第1部分第1部分，共4部分：查阅年度报告

1. 1决定你想要什么类型的年度报告。年度报告可以是一份官方文件——美国证券交易委员会要求的10-K——也可以是一份分发给股东和公司内部人士的不太正式的报告。虽然没有通用的年度报告格式，但它们通常包含相同的基本组成部分，包括管理层和董事信息、财务数据、未来增长预测和市场分析。

2. 2获取公司的年度报告。如果你拥有上市公司的股票，年度报告应该邮寄给你。你也可以在公司的官方网站上找到公司的年度报告。但是，如果你想阅读一家私营公司的年度报告，你必须征得该公司的同意，如果批准，该公司也会提供该报告。私营公司的年度报告通常不符合与上市公司相同的标准，包括要求有经审计的账簿。

3. 3获得10-K。虽然不是每家公司都提交年度报告，但所有上市公司都必须每年提交10-K。美国证券交易委员会（SEC）网站上有一个数据库，允许你搜索和下载上市公司的官方年度报告。退房http://www.sec.gov/edgar/quickedgar.htm了解更多信息，并查找您想阅读其年度报告的公司的年度报告。

第2部分第2部分（共4部分）：了解公司概况

1. 1读主席的信。董事会主席或公司首席执行官的来信是年度报告的开头部分。它通常会对公司过去一年的财务状况进行全面概述。主席还可以解决出现的问题，并概述已经或将要采取哪些措施来解决这些问题。最后，这封信还应该讨论未来的目标。为公司的未来寻找具体、清晰的计划。对公司上一年度损益的分析构成了主席信函的大部分内容。

2. 2阅读业务描述。要了解更多关于该公司及其具体业务，请阅读业务描述，这通常是第1部分。这将描述该公司的产品及其行业。通常还包括对其业务部门的简要描述，包括主要产品和服务、材料来源以及新产品的状态。这应该是你阅读年度报告的出发点，尤其是如果你对公司不熟悉的话。本节还可能包括有利和不利的行业趋势。

3. 3查看公司董事和高级管理人员名单。本节可能会提供董事会成员和公司高管（如总裁或首席执行官）的简短传记。本节旨在庆祝公司员工的辛勤工作，并激发投资者和股东的信心。将本年度的董事和高管名单与前几年的名单进行比较。如果名单逐年发生重大变化，可能表明公司问题仍在继续。

4. 4.查看十年总结。十年总结分析了公司的财务状况，并与过去十年中每年的财务状况进行了比较。本节将让你很好地了解长期增长趋势，以及公司未来的发展方向。如果该公司已经十年没有上市了，该报告可能会有一个关于“长期增长”或“五年总结”的类似章节

5. 5检查风险因素。正式股东报告和官方政府年度报告（表格10-K）的不同之处之一是后者需要进行风险评估。这些可能对潜在投资者或股东具有指导意义，因为风险评估中涉及的因素提供了有关在满足（或不满足）某些条件的情况下，财务预测可能与实际结果有何差异的信息。大多数公司都列出了标准风险，如无法维持品牌价值和法律诉讼的威胁。然而，其他风险对该公司来说更为具体。例如，石油和天然气公司可能会将技术变化、石油和天然气储量水平以及企业对能源消耗的假设等风险因素列为风险因素。风险因素有助于了解公司如何思考并得出他们的前景报表和财务预测。风险因素通常是广泛的，旨在在发生风险时保护公司，无论发生的可能性有多大。您必须自行确定负面事件发生的可能性及其对公司的实际影响。

6. 6阅读管理讨论。管理层讨论和分析是年度报告中的一个部分，为管理团队提供了就公司财务趋势发表意见的机会。他们将讨论公司在过去一年的表现，以及公司未来的发展方向。除了收入和销售趋势等财务指标外，管理层讨论通常会讨论公司的债务和股权结构。不要盲目地将管理层的讨论视为表面现象。公司有望拥有称职的管理层，但如果没有，管理层讨论部分提出的意见可能不准确。管理层声明未经独立注册会计师审查。

7. 7查看销售和市场营销部分。本节讨论该公司提供的产品和服务。阅读报告的这一部分后，你将能够理解该公司正在处理好哪些产品和服务，以及哪些产品和服务正在衰退。本节可能包含有关公司口号的信息，以及这些口号为何致力于推广品牌。销售和市场营销部门应解释与产品或服务相关的关键概念，以及市场营销部门如何使用这些概念。例如，一家汽车制造商可能会说，“年轻、速度和冒险”是其营销活动背后的主题。

8. 8.了解公司的持股情况。子公司、品牌和公司办事处或工厂的地址将在此处列出。阅读本节，了解更多有关该公司开展业务的各个地点，以及其收购或持有情况。一家公司生产或开发的具体产品将在这里一一描述。如果该公司有几个主要部门或控股公司，将对每个部门或控股公司进行审查。例如，像迪士尼这样的公司可能会谈论漫威、星球大战、ABC和ESPN的销售和业绩，这些都是其公司旗下的品牌或公司。

第3部分第3部分，共4部分：财务绩效评估

1. 1阅读注册会计师意见书。注册会计师意见书是独立注册会计师分析公司财务状况的文件部分。如果没有注册会计师的意见，年度报告是一份不那么可靠和客观的文件。除了财务记录外，注册会计师的意见还基于对有形资产和采购订单和合同等文件的审查。他或她还将从与公司打交道的银行、客户和供应商那里收集信息。会计记录必须符合美国公认会计程序（US GAAP），这是美国所有上市公司必须遵守的一套会计惯例。

2. 2.查看财务报表。年度报告的财务报表是文件中最关键的部分。它包括公司的财务业绩统计数据、资产负债表、损益表和现金流量表。当你回顾一家公司时，你需要看看每一个公司，以获得一个完整的画面。损益表将显示公司收入的金额。投资收入、产品和服务销售收入以及为减少同期收入而产生的费用将包括在内。现金流量表将显示公司在期初的现金余额、期内现金的来源和使用以及期末现金余额。例如，它可能表明该公司正在投资新的工厂、原材料、财产或人员。资产负债表显示了特定日期结束时公司的资产和负债以及所有者权益（资产和负债之间的差额）。阅读年度报告时，请特别注意报告财务报表部分的脚注，因为它们可能会揭示有关公司运营和财产的更多细节。

3. 3回顾股票价格历史。股价历史记录说明了该公司的股价在过去一年中是如何波动的。它通常会以图表的形式呈现，并附有一个提供股票趋势分析的解释部分。本节还列出了该公司的股票代码和在证券交易所上市的情况。将该公司的股价与其行业内的其他股票进行比较。寻找这些公司之间的相似之处和差异。如果该公司的股价下跌幅度远低于同行业其他公司的股价，或者没有上涨那么多，那么这种变化可能是管理不善造成的。

第4部分第4部分，共4部分：阅读红旗

1. 1留意信息不断变化的公司。如果一家公司一年致力于创造健康的客户，下一年则致力于销售汽水和糖果，那么它的管理和领导力可能有问题。仔细阅读主席的开幕词，你会很好地了解公司每年的价值观和愿景。随着时间的推移，一家公司调整其信息可能是正常的——例如，通过瞄准现代、时尚的消费者，然后通过缩小对时尚、时尚的消费者的关注范围——但那些离成功的市场定位太远的公司可能会遇到麻烦。应该避免一家目标受众完全不同或似乎过度扩张的公司。例如，一家公司说它想在一年内生产最好的电脑，然后又想在明年生产最好的牙膏，这可能是不可能的

2. 2.对不断变化的会计实务的担忧。例如，如果一家公司突然计提了一大笔减值费用（由于商誉损失而导致资产负债表上的减少），你应该担心为什么该公司的商誉会减少。同样，库存的大幅下降可能表明该公司对材料或人员的支付过高，并且可能管理不当。

3. 3.阅读委托书。委托书是官方10-K表格的附件，显示公司高管的薪酬。它还提供了与公司所有人（股东）有关的信息，这些人将对公司产生影响。

4. 4寻找实际收入，而不是调整后的收入。调整后收益是指公司在没有发生特别不幸、特殊事件或特殊情况的情况下预期或本应获得的收益。取而代之的是，检查该公司的实际收入，并查看之前的报告，以确认该活动是非同寻常的。调整后的收益与实际收益之间的巨大差距表明，该公司已经搁浅。同样，对照现实检查公司的期望。如果一家公司的年度报告预计下一年增长10%，但却在一年中损失了其价值的5%，那么就要找出差异的答案，因为这些差异可能是由各种事件造成的，包括股票欺诈。

• 阅读年度报告时，请集中精力阅读财务报表和主席的来信。这些将帮助你了解公司的核心。