不久前，广场还高飞着。该公司首席执行官杰克•多西（jackdorsey）被称为下一任史蒂夫•乔布斯（stevejobs），据报道，银行家们对该公司上市的前景垂涎三尺。但在过去的几个月里，它的前景似乎已经恶化，至少据媒体所说。《华尔街日报》最近的一篇报道称，Square****，正在与多家公司商谈收购事宜。

它的首席执行官被称为新的史蒂夫·乔布斯

那么情况真的那么可怕吗？Square已经强烈否认它正在寻求**给华尔街日报和与Verge的讨论。尽管这一具体细节存在争议，但Square的一些突出事实或许有助于解释为什么它突然被诬陷为一家陷入困境的初创公司，四处招摇过市。

本月初，Square从高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JP Morgan Chase）获得了1亿美元的债务融资。在科技初创企业方面，银行通常是后期投资者。他们很乐意向一家很快将大幅提高估值的公司提供这样的贷款，无论是通过新一轮融资还是IPO。Facebook和Twitter都在上市前举债。

然而，债务融资也可能是一个坏迹象。当Foursquare承担4100万美元的债务时，这被视为该公司在不降低估值的情况下难以吸引新投资的证据，而不是该公司即将进行IPO。

因此，当《华尔街日报》报道“2014年第一季度，Square的一位高管告诉一位潜在的收购方，该公司还有9个月的时间才能达到预定的“缓冲”资金储备，这意味着Square可能还有9个月的风险投资时间，才能动用1亿美元的信贷。虽然《华尔街日报》认为这是一个不好的迹象，但对于一家初创企业来说，在资金耗尽前有一到两年的时间做准备是相当典型的。

在创业公司的bizzaro世界里，利润是不必要的

所有这些当然都假设Square没有盈利，多西公开承认了这一点，但这在bizzaro的高科技初创企业中也不一定是负面的。很多公司，从Twitter到Box，已经上市或宣布ipo，却毫无利润可言。即使是拥有巨额年收入的老牌科技巨头亚马逊（Amazon）也经常投资于增长，以至于几乎没有利润。

虽然Square每年为商户处理数十亿美元的业务，但Square在这一收入上的利润微薄。无论是在跳蚤市场还是星巴克，每当顾客通过Square阅读器刷卡时，Square都会收取2.75%的交易费用。但其中70%-80%最终流向了信用卡公司和欺诈防范部门，使得Square的总收入不到1%。换言之，即使Square每年处理100亿美元的业务，它也只能保留不到1亿美元的资金。

Square的核心业务利润微薄

尽管利润微薄是个问题，但Square面临的主要问题似乎是，它正努力拓展有朝一日可能相当有利可图的业务。Square一直试图打入利润率较高的消费服务业务。它推出了Square Wallet应用程序，让人们用**支付，并推出Square Cash，方便人们向朋友或家人转账。然而，到目前为止，这两种方法都没有被大规模采用。

这又让我们回到了收购的传言。支付是一个双边市场：为了成功，一个公司需要在同一个系统上同时拥有商人和客户。Square在吸引小商户方面做得很好，并证明它有能力接待像星巴克这样的大客户。让消费者使用它的钱包应用程序并不那么成功。

Square很适合一个有钱的科技巨头

据报道，苹果（Apple）或谷歌（Google）等大公司都在考虑购买Square，但有大量消费者在使用**，这些消费者已经分享了自己的信用卡号码。收购Square意味着，谷歌钱包（googlewallet）或未来版本的存折（Pas**ook）等应用程序将突然在更多的商店中运行。因此，这些公司至少会主动表示可能收购它也就不足为奇了。

在如今的创业环境中，很难判断一家公司的健康状况。Square已经负债累累，缺乏利润，一些较大的科技公司正在讨论收购Square的可能性。六个月前，这些信号意味着Square正在为IPO做准备。如今，它们被解读为一家苦苦挣扎的公司寻求**的迹象。不管是哪种方式，就像那些高高在上的初创公司一样，它需要一场戏剧性的胜利，才能让公众的叙述再次朝着正确的方向发展。