什么是票面利率(coupon rate)？

息票利率是由固定收益证券支付的名义收益率。它是发行人支付的相对于债券面值或票面价值的年度息票付款。

关键要点

• 息票利率是由固定收益证券支付的名义收益率。
• 当市场上涨且更为有利时，息票持有人的收益率将低于现行市场条件，因为债券不会支付更多，因为其价值是在发行时确定的。
• 到期收益率是指债券在二级市场上购买时的收益率，是债券利息支出的差额，可能高于或低于债券发行时的票面利率。

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票面利率

了解票面利率

息票利率，或息票支付，是债券在发行日规定支付的名义收益率。这种收益率随着债券价值的变化而变化，从而使债券的收益率达到到期日。

债券的票面利率可以通过除以债券的年票面支付总额，再除以债券的票面价值来计算。例如，面值为1000美元的债券每半年支付25美元的息票，息票率为5%。在其他条件不变的情况下，票面利率较高的债券比票面利率较低的债券更受投资者青睐。

票面利率是债券发行人在债券有效期内支付的利率。术语“息票”是从历史上使用的实际息票定期利息支付收集。一旦在发行日设定，债券的票面利率将保持不变，债券持有人将按预定的时间频率获得固定的利息支付。

债券发行人根据发行时的市场利率等决定票面利率。市场利率随着时间的推移而变化，当市场利率低于或高于债券的票面利率时，债券的价值将分别增加或减少。

市场利率的变化会影响债券投资的结果。由于债券的票面利率在整个债券到期日都是固定的，因此当市场提供更高的利率时，债券持有人只能接受相对较低的利息支付。另一个同样不受欢迎的选择是，以低于面值的价格**债券，并蒙受损失。因此，票面利率较高的债券提供了抵御市场利率上升的安全边际。

如果市场利率低于债券的票面利率，持有债券是有利的，因为其他投资者可能希望为债券相对较高的票面利率支付高于面值的价格。

当投资者最初按面值购买债券，然后持有至到期时，他们从债券中获得的利息是基于发行时规定的票面利率。对于在二级市场购买债券的投资者来说，根据他们支付的价格，他们从债券的利息支付中获得的回报可能高于或低于债券的票面利率。这就是有效收益率，称为到期收益率。

例如，面值为100美元但交易价格为90美元的债券给买方的到期收益率高于票面利率。相反，面值为100美元但交易价格为110美元的债券给买方的到期收益率低于票面利率(有关相关阅读，请参阅“到期收益率与票面利率：有什么区别？”）

常见问题

票面利率如何受到市场利率的影响？

债券发行人根据发行时的市场利率等决定票面利率。市场利率随着时间的推移而变化，当市场利率低于或高于债券的票面利率时，债券的价值将分别增加或减少。由于债券的票面利率在债券的整个到期日都是固定的，因此票面利率较高的债券在市场利率上升时有一定的安全边际。

票面利率和年初至今有什么区别？

息票率是投资者持有特定债券时预期的年收入。债券发行时固定，并通过将年度息票支付总额除以票面价值计算。在购买债券时，债券的到期收益率和息票利率是相同的。到期收益率（YTM）是指假设投资者持有资产直至到期日的债券的收益率。它是剩余票面支付的总和，将根据其市场价值和支付的金额而有所不同。

什么是有效产量(effective yield)？

有效收益率是债券持有人以相同的利率将息票支付再投资的债券回报率。它是投资者获得的总收益，与票面收益率（即息票利率）形成对比。实际上，有效收益率考虑了复利对投资回报的影响，而名义收益率则没有。