内在价值是一个哲学概念，在这个概念中，一个物体或努力的价值来自于它本身，或者用外行的话来说，独立于其他外部因素。财务分析师建立模型来估计他们认为公司股票的内在价值，而不是某一天的市场价格。

市场价格和分析师估计的内在价值之间的差异成为衡量投资机会的标准。那些认为这类模型是对内在价值的合理良好估计，并将根据这些估计采取投资行动的人被称为价值投资者。

一些投资者可能更喜欢凭直觉行事，而不考虑公司基本面。其他人可能会根据股票的价格行为来购买股票，而不管它是由**还是炒作所驱动。然而，在本文中，我们将研究另一种计算股票内在价值的方法，这种方法通过分析股票的基本面和确定股票本身的价值（换言之，它是如何产生现金的）来减少对股票价值的主观看法。

关键要点

• 内在价值是指一个对象、资产或金融合同中包含的一些基本的、客观的价值。如果市场价格低于该值，如果高于良好的销售，那么它可能是一个好的购买。
• 在评估股票时，有几种方法可以对股票的内在价值进行公平评估。
• 模型利用诸如股息流、贴现现金流和剩余收益等因素。
• 每种模型都非常依赖于良好的假设。如果使用的假设不准确或错误，那么模型估计的值将偏离真实的内在价值。

内在价值也可以指

股利贴现模型

在计算股票的内在价值时，现金是最重要的。许多模型以主要与现金有关的变量（如股息和未来现金流）计算安全系数的基本价值，并利用货币的时间价值（TVM）。寻找公司内在价值的一个流行模型是股息贴现模型（DDM）。DDM的基本公式如下：

股票价值=预期违约概率（CCE−DGR公司）where:EDPS=Expected 每股股息c=资本成本dgr=股息增长率\begin{aligned}&amp\text{Value of stock}=\frac{EDPS}{（CCE-DGR）}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；EDPS=\text{预期每股股息}\\&amp；CCE=\text{资本权益成本}\\&amp；DGR=\text{股息增长率}\end{对齐}​股票价值=（CCE−DGR）电力系统​where:EDPS=Expected 每股股息CCE=资本成本DGR=股息增长率​

这种基于股息的模型的一个变种是Gordon增长模型（GGM），该模型假设所考虑的公司处于稳定状态，即股息持续增长。具体表现为：

P=D1（r）−（克）where:P=Present 股票价值1=一年前的预期股息r=股票投资者的要求回报率g=永续股息的年增长率\begin{aligned}&amp；P=\frac{D\u 1}{（r-g）}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；P=\text{股票现值}\\&amp；D\u 1=\text{从现在起一年的预期股息}\\&amp；R=\text{股票投资者的要求回报率}\\&amp；G=\text{永续分红年增长率}\end{对齐}​P=（r）−g） D1级​​where:P=Present 库存价值1​=预计派息一年后=股票投资者的要求回报率G=永久性派息的年增长率​

顾名思义，它核算了公司向股东支付的股息，反映了公司产生现金流的能力。这个模型有多种变体，每种变体都包含在不同的变量中，具体取决于您希望包含的假设。尽管GGM有着非常基本和乐观的假设，但它在分析蓝筹股公司和广义指数时仍有其优点。

剩余收益模型

计算这一价值的另一种方法是剩余收益模型，其最简单形式如下：

V0=BV0+∑RIt（1+r）twhere:BV0=Current 公司权益的账面价值it=公司在某个时间段的剩余收益tr=权益成本\begin{aligned}&amp；V\u 0=BV\u 0+\sum\frac{RI\u t}{（1+r）^t}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；BV\u 0=\text{公司股权的当前账面价值}\\&amp；RI\u t=\text{公司当期剩余收益}t\\&amp；r=\text{权益成本}\end{对齐}​第0页​=BV0型​+∑(1+r）tRIt测试​​where:BV0​=公司权益的当前账面价值​=公司在时间段的剩余收益tr=权益成本​

该公式的主要特点在于其估值方法如何根据每股收益和每股账面价值（在本例中为证券的剩余收益）的差异得出股票价值，从而得出股票的内在价值。

从本质上讲，该模型寻求通过将当前每股账面价值与其贴现剩余收益（既可以减少账面价值，也可以增加账面价值）相加来发现股票的内在价值。

贴现现金流模型

最后，用来确定股票基本价值的最常用的估值方法是贴现现金流（DCF）分析法。最简单的形式类似于DDM：

DCF=CF1（1+r）1+CF2（1+r）2+CF3（1+r）3+⋯CFn（1+r）nwhere:CFn=Cash 期内流量nd=折现率，加权平均资本成本（WACC）\begin{aligned}&amp；DCF=\frac{cfu 1}{（1+r）^1}+\frac{cfu 2}{（1+r）^2}+\frac{cfu 3}{（1+r）^3}+\cdots\frac{cfu n}{（1+r）^n}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；CF\u n=\text{期间现金流}n\\&amp\begin{aligned}d=&amp\text{折现率，加权平均资本成本}\\&amp\文本{（WACC）}\end{aligned}\end{aligned}​DCF=（1+r）1CF1​​+(1+r）2CF2​​+(1+r）3立方厘米​​+⋯(1+r）nCFn​​where:CFn​=第二期现金流量=​ 折现率，加权平均资本成本（WACC）​​

使用DCF分析，您可以根据预计的未来现金流确定股票的公允价值。与前两种模型不同，DCF分析寻找自由现金流，即不包括损益表中非现金支出（如折旧）的现金流，包括设备和资产支出以及营运资本变动。它还利用加权平均资本成本作为贴现变量来解释TVM。Ben McClure的解释提供了一个深入的例子，证明了这种分析的复杂性，它最终决定了股票的内在价值。

内在价值为何重要

为什么内在价值对投资者很重要？在上面列出的模型中，分析师利用这些方法来判断证券的内在价值是否高于或低于当前的市场价格，从而将其归类为“高估”或“低估”。通常，在计算股票内在价值时，投资者可以确定适当的安全边际，其中市场价格低于估计内在价值。

通过在较低的市场价格和你认为值得的价格之间留一个“缓冲”，你就限制了如果股票最终价值低于你的估计值，你将承受的下跌幅度。

例如，假设在一年内你发现一家公司，你相信它有强大的基本面和极好的现金流机会。那一年，它的股价是10美元/股，在计算完DCF后，你会意识到它的内在价值接近15美元/股：一笔5美元的交易。假设你有大约35%的安全边际，你会以10美元的价值购买这只股票。如果一年后它的内在价值下降了3美元，那么你仍然可以从最初的现金流量表价值中节省至少2美元，如果股价随之下降，你还有足够的空间**。

对于一个刚开始了解市场的人来说，内在价值是一个非常重要的概念，当他或她研究公司并找到适合他或她的投资目标的便宜货时，要记住这一点。虽然不是衡量一家公司成功与否的完美指标，但运用注重基本面的模型，可以对其股价提供一个清醒的视角。

底线

任何一个经济学家或金融学者提出的估值模型都会受到市场中存在的风险和波动以及投资者的完全非理性的影响。虽然计算内在价值可能不是减轻投资组合所有损失的可靠方法，但它确实能更清楚地表明公司的财务状况。

价值投资者和其他倾向于根据业务基本面选择投资的人认为，这一迹象是成功选择长期持有股票的一个重要因素。从他们的观点来看，选择市价低于内在价值的股票可以帮助他们在建立投资组合时节省资金。

尽管一只股票可能在某个时期内价格不断攀升，但如果它看起来被高估了，最好等到市场把它降到低于其内在价值时，才能实现交易。这不仅可以让你避免更大的损失，还可以让你有回旋的空间将现金分配到其他更安全的投资工具，比如债券和国库券。