什么是利率预期互换(a rate anticipation swap)？

利率预期互换是指交易员在预期利率变动的情况下，交换其债券组合组成部分的债券交易策略

关键要点

• 利率预期互换包括交换债券，以最大限度地提高或降低其对未来利率变动的敏感性。
• 利率预期互换本质上是投机性的，因为它要求交易者预测利率将如何变化。
• 利率预期互换依赖于这样一个事实，即债券价格与利率呈负相关，而且某些类型的债券比其他类型的债券对利率变化更敏感。

了解利率预期互换

利率预期互换本质上是投机性的，因为它们取决于利率的预测变化。利率预期互换最常见的形式是在预期利率降低的情况下，用短期债券交换长期债券。相反，如果交易员认为利率会上升，他们也会将长期债券换成短期债券。

利率预期互换是基于债券价格与利率方向相反的事实。随着利率上升，现有债券的价格下降，因为投资者能够以更高的利率购买新债券。另一方面，当利率下降时，债券价格会上升，因为现有债券的收益率高于新债券。

一般来说，10年期等期限较长的债券对利率变化更为敏感。因此，如果利率下降，这类债券的价格会上升得更快，如果利率上升，价格会下降得更快。短期债券对利率变动不太敏感。

基于这些原因，希望对预期利率变化进行投机的债券持有人可以重组其投资组合，以持有比短期债券更多的长期债券，反之亦然。具体来说，如果他们预期利率会下降，他们可以将长期债券换成短期债券；如果他们预期利率会上升，他们可以做相反的事情。

利率预期互换示例

投资者用“期限”一词来指债券对利率变化的敏感性。一般来说，随着利率的上升，期限越长的债券价格下降越快，而期限越短的债券价格波动越小。

有关特定债券期限的数据可以通过在线交易平台轻松获得。因此，希望对债券利率变动进行投机的投资者可以寻找期限特别高或特别低的债券。

除了上述到期期限的影响外，影响债券对利率变化敏感度的另一个因素是与债券相关的息票支付规模。一般而言，息票支付量较大的债券对利率变化的敏感度较低，而息票支付量较小的债券则更为敏感。因此，希望购买对利率变动高度敏感的债券的投资者可能会寻找息票支付较少的长期债券。