什么是一个反向格林斯霍期权(a reverse greenshoe option)？

反向greenshoe期权（也称为超额配售期权）的定义是承销商在首次公开发行（IPO）过程中使用的条款。旨在为新上市证券提供更高的价格稳定性。

反向greenshoe期权与常规greenshoe期权类似，只是它们的结构是看跌期权而不是看涨期权。不过，在这两种情况下，它们的目标都是在IPO后促进价格稳定。

关键要点

• 反向greenshoe期权是IPO承销商用来降低IPO后股价波动的一种方法。
• 它包括使用看跌期权在公开市场购买股票，然后以更高的价格**给发行人。
• 由此产生的来自承销商的购买压力旨在帮助缓解股价下滑的影响。

了解反向greenshoe选项

在参与首次公开发行时，发行的主承销商通常会承担责任，确保新上市证券价格在首次公开发行后的几周内保持在合理的范围内。为此，承销协议的条款将包括一项条款，允许承销商以抑制股价波动的方式从发行人处购买或**股票。

在典型的greenshoe期权中，这是通过使用发行人或主要股东编写的看涨期权来实现的，该看涨期权允许承销商以较低的价格购买一定比例的已发行股票，以弥补承销期间的空头头寸。

相反，反向绿鞋期权由发行人或主要股东所写的看跌期权组成，该期权允许承销商在股票市场价格下跌时以更高的价格**一定比例的已发行股票。

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反向greenshoe选项示例

例如，假设一个IPO价格定为每股20美元，承销商获得一个“反向greenshoe”看跌期权，行权价格为每股20美元。如果IPO后股价下跌至每股10美元，承销商可以按10美元的市价购买股票，然后行使看跌期权，以每股20美元的价格将这些股票**给发行人。承销商将通过在公开市场买入股票，帮助缓和IPO后股价的下滑。

反向greenshoe期权的历史

“绿鞋”一词源于绿鞋**公司，现在称为Stride Rite公司。绿鞋成立于1919年，是第一家将所谓的“绿鞋条款”纳入承销协议的公司。从技术上讲，这一条款的法定名称是“超额配售选择权”，因为除了最初向他们提供的股份外，还为承销商预留了额外的股份。这种选择是承销商在确定发行价格后合法稳定新股发行的唯一方法。