单一股票期货（SSF）是一种双方之间的期货合约。SSF的买方，或合同的“多头”一方，承诺在预定的未来日期（交货日期）支付100股单一股票的特定价格。处于合同“空头”一方的卖方承诺在交货日期按规定价格交货。

自2002年以来，SSF在美国一直存在，并在OneChicago交易所进行交易，OneChicago交易所是芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）之间的合资企业。

SSF也在一些海外金融市场进行交易，包括印度、西班牙和英国的市场。目前，南非体育是全球最大的SSF市场，日均交易合约70万份。

历史

在20世纪80年代，SSF被禁止仅仅是因为美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）无法就哪一个监管机构将有权控制这种做法达成协议。

关键要点

• 自2000年《商品期货现代化法案》（CFMA）颁布后，SSFs于2002年在美国开始交易。
• 芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥商业银行（CBOE）的合资企业OneChicago是目前美国唯一一家上市ssf的交易所。
• 与其他期货合约一样，SSF也可用于对冲或投机。
• 每份合约代表买入或卖出100股标的股票的权利。
• SSF市场明显缺乏交易活动和流动性。

然而，在2000年，克林顿总统签署了商品期货现代化法案。根据新的法律，SEC和CFMA制定了一项管辖权分享计划，SSFs于2002年11月8日开始交易。

单一股票期货合约

每个SSF合同都是标准化的，包括以下特点：

• 合约规模：标的股票100股
• 到期周期：一般每季度（3月、6月、9月、12月）
• 最低价格波动： 1美分 X 100股=1美元
• 最后交易日：到期月份的第三个星期五
• 保证金要求：一般为股票现金价值的20%

合同条款要求卖方在指定的未来时间，即到期日，交付股票。然而，大多数合同都是在到期前结束的。为了摆脱空头多头头寸，投资者只需采取一个抵消空头头寸。

相反，如果一个投资者已经卖出了一个合同，并希望结束它，购买合同将抵消或结束它。

理解利润

在SSF合同中，保证金存款更多的是一种善意存款，经纪公司持有这种存款用于合同结算。SSF中的保证金要求适用于买方和卖方。

20%的要求代表初始和维护要求。在SSF合同中，买方（多头）没有借款，也没有支付利息。同时，卖方（空头）没有借入股票。两者的保证金要求相同。这20%是联邦**规定的百分比，但个别经纪公司可能需要额外的资金。

SSF的保证金要求是连续的。每个营业日，经纪人都会计算每个头寸的保证金要求。如果账户不符合最低保证金要求，投资者需要额外提供保证金。

投机

假设一个投资者看好Y股。他们以30美元的价格购买了一份9月份Y股SSF合约。接下来的一周，Y股攀升至36美元。此时，投资者决定以36美元的价格**该合约，以抵消现有（未平仓）多头头寸。交易的总利润为600美元（6×100股）。

这个例子很简单，但让我们仔细研究一下交易。

最初的保证金要求只有600美元（30 x 100=3000 x 20%=600美元）。因此，投资者从保证金存款中获得了100%的回报，说明SSF交易中使用了大量杠杆。当然，杠杆作用是双向的，这可能会使SSF风险特别大。

让我们看另一个例子，投资者看跌Z股。他们决定在8月份以60美元的价格**Z股的SSF合约。Z股表现如投资者所料，7月份跌至50美元。投资者以50美元的价格买入8月份的SSF，以抵消空头头寸。这意味着交易的总利润为1000美元（10 x 100股）。

再次，让我们检查一下投资者的初始存款回报率。总利润为1000美元，初始利润要求为1200美元（60 x 100=6000美元x 20%=1200美元）。这意味着83%的可观回报。

套期保值

如果不提及使用这些合约对冲股票头寸，那么对SSF的概述就不完整。为了对冲一只股票的多头头寸，投资者只需卖出同一只股票的SSF合约。如果股票价格下跌，SSF的收益将抵消基础股票的损失。

但是，这只是一个临时解决方案，因为SSF将过期。

让我们考虑一位投资者，他以30美元的价格购买了100股N股。7月份，该股的交易价格为35美元。投资者对每股5美元的未实现收益感到高兴，但担心收益可能会在一个糟糕的日子里化为乌有。不过，投资者希望将该股至少保留到9月份，以便收到即将到来的股息支付。

为了对冲多头头寸，投资者卖出了9月35美元的SSF合约。无论股价是涨是跌，投资者都锁定了每股5美元的涨幅。今年8月，投资者以市价卖出该股，并回购SSF合约。