什么是防御性股票(a defensive stock)？

防御性股票是指无论整个股票市场的状况如何，都能提供稳定的股息和收益的股票。市场对其产品的需求不断，因此防御型股票在商业周期的各个阶段往往更为稳定。防御性股票不应与防御性股票混淆，后者是**武器、**和战斗机等产品的公司的股票。

关键要点

• 防御性股票是指无论整个股票市场的状况如何，都能提供稳定的股息和收益的股票。
• 宝洁（Procter&Gamble）、强生（Johnson&Johnson）、菲利普莫里斯国际（Philip Morris International）和可口可乐（Coca-Cola）等老牌公司被认为是防御性股票。
• 防御性股票提供了类似长期收益的实质性好处，风险低于其他股票。
• 下跌方面，防御性股票的低波动性通常会导致牛市期间涨幅较小，并形成一个误判市场的周期。

了解防御性股票

在经济疲软或高波动时期寻求保护其投资组合的投资者可能会增加对防御性股票的敞口。久负盛名的公司，如Procter&amp；Gamble（PG），强生公司；强生（Johnson）、菲利普莫里斯国际（Philip Morris International）和可口可乐（Coca-Cola）被认为是防御性股票。除了强劲的现金流外，这些公司的经营状况稳定，有能力抵御日益疲软的经济形势。他们还支付股息，这可以在股市下跌时起到缓冲股价的作用。

防御型股票也不太可能面临破产，因为它们在经济低迷时期相对强势。

在困难时期或者情况不稳定的时候，为什么会有人想拥有一只股票呢？为什么不只考虑国库券的安全性呢？国库券基本上是无风险的回报率？答案很简单，恐惧和贪婪往往会推动市场。防御性股票通过提供比低利率环境下更高的股息收益率来满足贪婪。它们也减轻了人们的恐惧，因为它们不像普通股票那样有风险，而且通常需要一场重大灾难才能使它们的商业模式脱轨。投资者还需要意识到，大多数投资经理别无选择，只能持有股票。如果他们认为时局将比平时更艰难，他们将转向防御性股票。

在经济衰退期间，防御性股票往往表现好于大盘。然而，在扩张阶段，它们的表现往往低于市场。这是由于他们的低贝塔或市场相关的风险。防御型股票的beta值通常小于1。为了说明beta值，可以考虑beta值为0.5的股票。如果市场在一周内下跌2%，那么我们预计该股只会下跌1%左右。另一方面，一周内市场价格上涨2%，导致贝塔系数为0.5的防御性股票预期涨幅仅为1%。

防御性股票的优势

防御性股票提供了类似长期收益的实质性好处，风险低于其他股票。防御性股票作为一个整体，夏普比率高于整个股市。这是一个强有力的论点，即防御型股票在客观上比其他股票更适合投资。沃伦•巴菲特（warrenbuffett）也成为有史以来最伟大的投资者之一，部分原因是他专注于防御性股票。没有必要冒过大的风险来战胜市场。事实上，用防御性股票限制损失可能更有效。

防御性股票的劣势

下跌方面，防御性股票的低波动性通常会导致牛市期间涨幅较小，并形成一个误判市场的周期。不幸的是，许多投资者出于对牛市后期表现不佳的失望而放弃了防御性股票，而此时正是他们最需要的时候。在市场低迷之后，投资者有时会仓促买入防御性股票，尽管为时已晚。这些利用防御性股票进行择时的失败尝试，可能会大大降低投资者的回报率。

防御性股票的例子

防御性股票也被称为非周期性股票，因为它们与经济周期的相关性不高。以下是几类防御性股票。

公用事业

水、天然气和电力公用事业是防御性股票的例子，因为人们在商业周期的各个阶段都需要它们。公用事业公司还从经济放缓中获得另一个好处，因为利率往往较低。

消费必需品

生产或分销消费品的公司通常被认为是防御性的，无论经济状况如何，人们都倾向于出于必要而购买这些产品。它们包括食物、饮料、卫生用品、烟草和某些家庭用品。这些公司在经济强弱时期产生稳定的现金流和可预测的收益。它们的股票往往表现优于在经济疲弱时**可自由支配产品，而在经济强劲时表现不佳的非贬值或消费周期性股票。

医疗保健股

主要制药公司和医疗器械**商的股票历来被视为防御性股票。毕竟，总会有病人需要照顾。然而，来自新药的竞争加剧以及法规的不确定性意味着它们不再像以前那样防御性了。

公寓房地产投资信托

公寓房地产投资信托（REITs）也被认为是防御性的，因为人们总是需要庇护所。在寻找防御策略时，避开专注于超高端公寓的房地产投资信托基金。此外，避免使用办公楼房地产投资信托基金或工业园区房地产投资信托基金，因为当业务放缓时，租赁违约率可能会上升。

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