投资组合的整体表现是衡量投资组合经理成功与否的最终标准。然而，总回报率不能仅用于确定你的资金经理是否有效地完成了他们的工作。

例如，2%的年总投资组合回报率最初看起来可能很小。然而，如果市场在同一时间间隔内只增长了1%，那么投资组合的表现就比所有可用证券都好。另一方面，如果该投资组合只专注于风险极高的微型股，那么超过市场1%的额外回报并不能适当补偿投资者的风险敞口。为了准确地衡量业绩，我们使用各种比率来确定投资组合的风险调整收益率。我们将在本文中介绍五种常见的方法。

夏普比率

(预期收益− 无风险利率）投资组合标准差− 无风险利率）​

夏普比率，也被称为报酬变动率，也许是最常见的投资组合管理指标。投资组合超过无风险利率的超额收益由投资组合超额收益的标准差标准化。假设投资者总是能够投资于**债券，并获得无风险的回报率。夏普比率决定了超过这个最小值的预期实现回报。在投资组合理论的风险报酬框架内，高风险投资应该产生高回报。因此，较高的夏普比率表明风险调整后的绩效更高(更多信息，请参见：了解夏普比率）

接下来的许多比率与Sharpe相似，因为衡量基准回报率的标准化是针对投资组合的固有风险，但每一个比率都有一个稍有不同的特点，投资者可能会发现这一点很有用，这取决于他们的情况。

罗伊安全第一比率

（预期收益）− 目标收益率）投资组合标准差− 目标回报）​

罗伊的安全第一比率类似于夏普，但引入了一个微妙的修改。与其将投资组合收益与无风险利率进行比较，不如将投资组合的绩效与目标收益进行比较。

投资者通常会根据维持一定生活水平的财务要求来指定目标收益率，或者目标收益率可以是另一个基准。在前一种情况下，投资者每年可能需要5万美元用于支出；100万美元投资组合的目标回报率为5%。在后一种情况下，目标回报率可能是从标准普尔500指数到年度黄金表现的任何东西——投资者必须在投资政策声明中确定这一目标。

罗伊的安全第一比率是基于安全第一规则，该规则规定，最低投资组合回报是必需的，投资组合经理必须尽一切努力，以确保这一要求得到满足。

索提诺比率

(预期收益− 目标返回）下行标准偏差\frac{（\text{预期返回}-\\text{Target Return}}}{\text{download Standard devity}下行标准偏差（预期回报率）− 目标回报）​

索蒂诺比率看起来类似于罗伊的安全第一比率——不同之处在于，计算中只使用了下行波动率，而不是标准化超额收益率超过标准差。前两个比率惩罚向上和向下的变化；年回报率分别为+15%、+80%和+10%的投资组合将被视为相当高的风险，因此夏普和罗伊的安全第一比率将向下调整。

另一方面，索蒂诺比率只包括下行偏差。这意味着只有在指定基准以下产生波动回报的波动性才会被考虑在内。基本上，只有正态分布曲线的左侧才被视为风险指标，因此超额正收益的波动性不会受到惩罚。也就是说，投资组合经理的得分不会因为回报超过预期而受到影响。

特雷诺比

(预期收益− 无风险利率）投资组合Beta\frac{（\text{Expected Return}\-\\text{Risk Free Rate}}{\text{Portfolio Beta}}投资组合Beta（Expected Return− 无风险利率）​

Treynor比率还计算了无风险利率的额外投资组合回报。然而，beta被用作标准化绩效的风险度量，而不是标准差。因此，Treynor比率产生的结果反映了每单位系统风险策略所获得的超额收益的数量。在杰克L之后。Treynor最初引入这个投资组合指标时，很快就因为现在更流行的夏普比率而失去了一些光彩。然而，特雷诺绝对不会被遗忘。他曾在意大利经济学家弗朗哥·莫迪利亚尼（Franco Modigliani）手下学习，是为资本资产定价模型铺平道路的最早研究者之一。

由于Treynor比率是基于市场风险（而非特定于投资组合的风险）的投资组合回报，因此它通常与其他比率相结合，以提供更完整的业绩衡量标准。

信息比率

（投资组合回报）− 基准返回）跟踪错误\frac{（\text{Portfolio Return}\-\\text{Benchmark Return}}{\text{Tracking Error}}跟踪错误（Portfolio Return− 基准收益率​

信息比率比前面提到的指标稍微复杂一些，但是它提供了对投资组合经理选股能力的更深入的理解。与被动投资管理不同的是，主动管理需要定期进行交易，以超越基准。而经理人只能投资于S&amp；他可能会试图利用临时性的安全错误定价机会。高于基准的回报称为主动回报，在上述公式中作为分子。

与Sharpe、Sortino和Roy的安全第一比率不同，信息比率使用积极收益的标准差作为风险的度量，而不是投资组合的标准差。当投资组合经理试图超越基准时，他们有时会超越基准，有时会落空。投资组合对基准的偏离是用于标准化主动回报的风险度量。

底线

上述比率基本上执行相同的任务：它们帮助投资者计算每单位风险的超额回报。当对公式进行调整以考虑不同类型的风险和回报时，就会产生差异。例如，Beta与跟踪错误风险有很大不同。在风险调整的基础上对回报进行标准化总是很重要的，这样投资者就会明白，遵循风险策略的投资组合经理在任何基本意义上都不比低风险经理更有才华——他们只是在遵循不同的策略。

关于这些指标的另一个重要考虑是，它们只能直接相互比较。换句话说，一个投资组合经理的索蒂诺比率只能与另一个经理的索蒂诺比率相比较。一个经理的索蒂诺比率不能与另一个经理的信息比率相比较。幸运的是，这五个指标都可以用同样的方式来解释：比率越高，风险调整后的绩效就越高。