期权通常被视为“快钱”人群的工具。如果一个期权交易者能够在特定的时间范围内正确预测一只股票的价格，并购买适当的期权，那么几个月内就可以获得巨额利润。然而，如果预测是错误的，那么同样的期权很容易失效，一文不值，抹去原来的投资。

不过，期权对买入并持有的投资者也很有用。自1990年以来，投资者可以购买到期日从9个月到未来3年不等的期权。这些期权被称为LEAP（长期股权预期证券）期权。

购买跳跃式期权：投资者可以购买跳跃式看涨期权合约，而不是股票，以获得类似的长期投资效益与较少的资本支出。用金融衍生工具代替股票被称为股票置换策略，用于提高整体资本效率。

滚动跳跃：买入并持有投资者的期权最大的问题是证券的短期性。即使是到期时间超过一年的跳跃式期权，对于最热衷于买入并持有的投资者来说也可能太短了。

但是，一个LEAP选项可以被另一个过期的LEAP替换。例如，一个两年期的LEAP看涨期权可以持有一年，然后卖出，换成另一个两年期的期权。无论标的证券价格是涨是跌，这种做法都可能持续多年。使期权成为买入并持有投资者的可行选择。

以这种方式**旧的LEAP看涨期权并购买新的看涨期权被称为期权前滚期权，有时也被称为期权前滚期权。投资者定期进行小额现金支出，以便长期维持大额杠杆投资头寸。

向前滚动一个期权是便宜的，因为投资者同时**一个具有相似特征的类似期权。然而，预测准确的成本是不可能的，因为期权定价取决于波动率、利率和股息率等因素，而这些因素永远无法精确预测。在相同的执行价格下使用标的证券的两年期和一年期期权之间的价差，是一种合理的替代方法。

与任何股票置换策略一样，使用LEAP看涨期权对波动率较低的证券（如指数或行业ETF或大盘股金融股）最具成本效益，而且在最初投放多少现金和期权的资本成本之间始终存在权衡。低波动性股票或ETF的at-the-money期权通常非常便宜，而高波动性股票的at-the-money期权则要贵得多。

杠杆率和波动率在货币跳跃看涨期权最初有较高的杠杆率和波动率。标的证券市场价格的微小变化可导致期权价格的高百分比变化，并且价值在一个典型的日子内可能会波动5%。投资者应该为这种波动做好准备。

多年来，随着标的证券升值和看涨期权建立股本，期权失去了大部分杠杆作用，波动性大大降低。考虑到多年持有期，使用统计数据和平均值可以相对预测投资结果。

请注意，标的证券增加1美元不会立即导致LEAP买入价增加1美元。因为期权有delta，它们会立即得到一些增值，然后在接近到期时累积剩余部分。这也使得它们更适合持有期较长的投资者。

在这个例子中，我们计算了SPY的深藏货币期权的隐含利率和预期收益，即S&amp；500指数基金跟踪ETF。我们假设股息前的年增值率为8%，并将持有期权五年。