黄金和白银期货合约可以为寻求传统股票和固定收益证券以外机会的投资者提供对冲通胀、投机**易、另类投资类别或商业对冲。

在本文中，我们将介绍黄金和白银期货合约的基础知识以及它们是如何交易的，但要事先得到警告：在这个市场上交易涉及大量的风险，这可能是一个比其上行收益率更大的因素。

关键要点

• 希望在投资组合中增加黄金和白银的投资者可能会考虑期货合约。
• 有了期货，你不需要实际持有实物金属，你可以利用你的购买力。
• 持有期货没有可能与etf或共同基金相关的管理费，税收分为短期和长期资本收益。
• 然而，当期货头寸到期时，你需要将其展期，否则你可以期待实物黄金的交割。

什么是贵金属期货合约(precious metals futures contracts)？

贵金属期货合约是一种具有法律约束力的协议，用于在未来以约定的价格交付黄金或白银。期货交易所对合约的数量、质量、时间和交货地点进行标准化。只有价格是可变的。

套期保值者利用这些合约来管理预期购买或**实物金属的价格风险。期货也为投机者提供了一个在没有任何实物支持的情况下参与市场的机会。

可以采取两种不同的头寸：多头（买入）头寸是接受实物金属交货的义务，而空头（卖出）头寸是交货的义务。绝大多数期货合约在交割日之前被抵消。例如，持有多头头寸的投资者在同一合约中发起空头头寸，有效地消除了原来的多头头寸。

期货合约的优势

与大宗商品本身交易相比，期货合约交易提供了更多的财务杠杆、灵活性和财务完整性，因为它们在集中的交易所进行交易。

财务杠杆是交易和管理高市场价值产品的能力，它只占总价值的一小部分。期货合约的交易是以履约保证金进行的，这比实物市场所需的资本要少得多。杠杆为投机者提供了更高风险/更高回报的投资组合。

例如，一个黄金期货合约控制100金衡盎司，或一块黄金。 这份合同的美元价值是一盎司黄金市价的100倍。如果市场交易价格为每盎司600美元，合约价值为60000美元（600 x 100盎司）。根据外汇保证金规则，控制一个合约所需的保证金仅为4050美元，因此只要4050美元，就可以控制价值6万美元的黄金。作为一个投资者，这使你有能力利用1美元来控制大约15美元。

在期货市场上，发起空头头寸和多头头寸一样容易，给了参与者很大的灵活性。这种灵活性使套期保值者有能力保护自己的实际头寸，并使投机者能够根据市场预期持仓。

黄金和白银期货交易所不向参与者提供交易对手风险；交易所的清算服务确保了这一点。交易所作为每个卖方的买方，反之亦然，在任何一方违约的情况下降低风险。

期货合约说明书

美国有一种黄金期货是COMEX。这是一份100金衡盎司的合同。 纽约证交所Liffe提供了一个迷你合约（33.2金衡盎司）。

白银公司也在COMEX和NYSE LIFE签订了交易合同。这些合同是5000盎司，在两个交易所交易。COMEX还拥有一份电子迷你银期货合约，合约价值2500盎司。

黄金期货

黄金以每盎司美元和美分进行交易。例如，当黄金以每盎司600美元的价格交易时，合约价值为60000美元（600 x 100盎司）。一个做多600美元并卖出610美元的交易者将赚1000美元（610-600美元=10美元的利润）$10 x 100盎司=1000美元）。相反，一个做多600美元并卖出590美元的交易者将损失1000美元。

最低价格变动，或者称为刻度大小，是10美分。市场的波动幅度可能很大，但必须以至少10美分的增量波动。

COMEX送货到纽约地区的保险库。这些保险库可能会被交易所更改。交易最活跃的月份（根据成交量和未平仓利率）是2月、4月、6月、8月、10月和12月。

为维持市场秩序，交易所将设定持仓限额。仓位限制是单个参与者可以持有的最大合同数。对冲者和投机者有不同的头寸限制。

白银期货

白银和黄金一样，每盎司以美元和美分进行交易。例如，如果白银的交易价格为每盎司10美元，“大”合约的价值为50000美元（每盎司5000盎司x 10美元），而“小”合约的价值为10000美元（每盎司1000盎司x 10美元）。

刻度大小为每盎司0.001美元，相当于每大合约5美元，每小合约1美元。 市场可能不会以较小的增量进行交易，但它可以以较大的倍数进行交易，比如便士。

像黄金一样，交货要求也规定了纽约地区的保险库。交割最活跃的月份（根据成交量和未平仓利率）是3月、5月、7月、9月和12月。白银也有交易所设定的仓位限制。

期货市场中的套期保值者和投机者

期货市场的主要功能是为那些有兴趣在未来某个时候买卖实物商品的人提供一个集中的市场。金属期货市场有助于套期保值者降低与现货市场价格波动不利相关的风险。对冲的例子包括银行金库、矿山、**商和珠宝商。

套期保值者在市场上的头寸与其实际头寸相反。由于期货和现货市场之间的价格相关性，一个市场的收益可以抵消另一个市场的损失。例如，一个珠宝商害怕他们会为黄金或白银支付更高的价格，然后会购买一份合同，以锁定一个有保障的价格。如果黄金或白银的市场价格上涨，他们将不得不为黄金/白银支付更高的价格。

然而，由于珠宝商在期货市场持有多头头寸，他们本可以通过期货合约赚钱，这将抵消购买黄金/白银成本的增加。如果黄金或白银的现金价格和期货价格都下跌，套期保值者将损失其期货头寸，但在现金市场购买黄金或白银时，支付的金额会减少。

与套期保值者不同，投机者对提货不感兴趣，而是通过承担市场风险来获利。投机者包括个人投资者、对冲基金或商品交易顾问（CTA）。

投机者的形状和大小各不相同，可以在不同的时间段内进入市场。那些经常在市场上进出市场的人被称为黄牛党。一个交易日的交易员的职位比黄牛党的时间长，但通常不是一夜之间。交易者持有多个交易日的头寸。所有投机者都需要注意，如果市场朝相反方向移动，仓位可能会导致损失。

底线

无论你是一个套期保值者还是一个投机者，重要的是要记住，交易涉及巨大的风险，并不适合所有人。尽管参与黄金和白银期货交易的人可以获得可观的利润，但请记住，期货交易最好留给具备在这些市场取得成功所需专业知识的交易员。