什么是保险股票(a covered stock (coverage))？

备兑股票是指一个或多个卖方股票分析师为其客户发布研究报告和投资建议的上市公司股票。在开始报道后，分析师将发布一份关于该股的“初始报道”报告，并随后发布最新研究报告，通常是在季度和年度盈利或其他重大新闻之后。如果有任何实质性的变化，该股票可能会得到一个新的分析师评级。

关键要点

• 一只受保股票之后是专业研究分析师，他们发布该股票的基础研究分析和估值指标。
• 受保股票将获得分析师的评级，如“买入”、“卖出”或“持有”
• 批评人士认为，所谓的“卖方”分析师有动机对他们所涉及的股票发布更有利的评级，并回避发布“卖出”建议。

备兑股票如何运作

许多经纪公司向其机构客户以及重要的零售客户（如高净值客户）提供专有研究报告。这些报告的目的是支持客户的投资决策，并为经纪交易商产生交易佣金。

卖方分析员对公司的商业模式、竞争优势、风险、管理质量、财务业绩等进行深入研究。然后，分析员根据一系列假设建立一个预测未来收益的财务模型。

涵盖一只股票的分析师人数变化很大。虽然蓝筹股或其他知名公司可能会受到几位分析师的关注，但小型公司可能只会受到一两位分析师的关注。一家被投资银行上市的公司，其股票必然会被投资银行的经纪部门所覆盖，以支持其股票在市场上的交易，并为股票建立投资者基础。

诸如“跑赢大盘”、“市场表现”和“表现不佳”之类的替代术语分别表达了与“买入”、“持有”和“卖出”类似的情绪。

特别注意事项

投资者可能会欣赏卖方分析师提出与公司有关的事实和数据的工作，但他们往往对此持保留态度，或完全忽略有利的建议。分析师对一只股票附加“卖出”、“回避”或“表现不佳”的评级是很少见的。大多数建议是“持有”或“买入”，或类似于这些评级的东西。

原因是分析师需要接触公司管理层才能完成工作。分析员必须保持与管理层的良好关系，以保持重要信息的流动，这样才能编写研究报告并发送给客户。

如果没有管理权限的好处，分析师对经纪客户的有用性就会下降。因此，无论分析师是否真的相信这些建议，他们都会感到有压力去给予他们有利的股票建议。

然而，分析师可以出于各种原因放弃对某只股票的报道。这可能包括转换公司，或者如果很难预测公司未来的收益。

覆盖股票与目标价格

一般来说，分析师会计算一个特定的价格目标覆盖的股票。分析师使用关键驱动因素（如销售）得出这个数字。在贴现现金流（DCF）模型中，分析师将首先预测公司未来的自由现金流。在此基础上，他们使用所需的年利率对其进行贴现，从而得出现值估计值。

反过来，这个现值估计值成为价格目标。如果分析师通过DCF分析得出的价值高于该公司当前的股价，则该证券的定价偏低，并可能获得“买入”评级。如果现值估计值低于市场价格，分析师可以发布“卖出”评级，并将证券标为定价过高。