什么是货币互换(a currency swap)？

货币互换，有时被称为交叉货币互换，涉及一种货币的利息和本金与另一种货币的利息和本金的交换。在合同有效期内，利息付款在固定日期进行交换。它被视为外汇交易，法律不要求在公司的资产负债表上显示。

关键要点

• 货币互换包括一种货币的利息和本金与另一种货币的利息和本金的交换。
• 在国外做生意的公司经常使用货币互换来获得比从当地银行借钱更优惠的本币贷款利率。
• 货币互换被认为是一种外汇交易，法律不要求在公司的资产负债表上显示。
• 货币互换的利率变动包括固定利率对固定利率、浮动利率对浮动利率或固定利率对浮动利率。

货币互换的基础

货币互换最初是为了规避外汇管制、**对货币买卖的限制。尽管经济实力较弱和/或发展中经济体的国家通常使用外汇管制来限制对本国货币的投机，但大多数发达经济体现在已经取消了管制。

因此，掉期交易现在最常见的做法是对冲长期投资，并改变双方的利率敞口。在国外做生意的公司经常使用货币互换来获得更优惠的本币贷款利率，而不是从该国的银行借款。

货币互换是银行、投资者和跨国公司使用的重要金融工具。

货币互换的工作原理

在货币互换中，双方事先约定是否在交易开始时交换两种货币的本金。这两个本金产生了一个隐含的汇率。例如，如果互换涉及交换€1000万美元对1250万美元，这意味着欧元/美元汇率为1.25。到期时，必须交换相同的两个本金金额，这就产生了汇率风险，因为在此期间，市场可能已远离1.25。

定价通常表示为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），加上或减去一定数量的点，以期初利率曲线和双方的信用风险为基础。

由于最近的丑闻和人们对LIBOR作为基准利率的有效性的质疑，LIBOR正逐步被淘汰。根据美联储和英国监管机构的说法，LIBOR将在2023年6月30日前逐步取消，取而代之的是

货币互换可以通过几种方式进行。许多掉期只使用名义本金金额，这意味着本金金额用于计算每期到期应付的利息，但不进行交换。

如果在交易开始时有本金的完全交换，则交换在到期日被转回。货币互换期限至少10年可协商，这使其成为一种非常灵活的外汇交易方式。利率可以是固定的，也可以是浮动的。

印度和日本签署了

货币互换中的利率交换

利率的交换有三种变化：固定利率对固定利率；浮动利率到浮动利率；或固定利率转为浮动利率。这意味着，在欧元和美元之间的互换中，对欧元贷款有支付固定利率初始义务的一方可以将其兑换为美元固定利率或美元浮动利率。或者，欧元贷款采用浮动利率的一方可以将其兑换成美元的浮动或固定利率。两种浮动利率的互换有时被称为基差互换。

利率支付通常每季度计算一次，每半年交换一次，尽管互换可以根据需要进行结构调整。利息支付通常不进行净额结算，因为它们采用不同的货币。