什么是参与可转换优先股(participating convertible preferred shares (pcps))？

参与式可转换优先股（PCP）是一个金融术语，指在公司经历首次公开发行（IPO）之前，作为风险资本融资交易的一部分最常发行的证券。参与交易的可转换优先股股东比那些在一家公司成为一个更成熟的实体之后才参与交易的投资者享有许多优势。

关键要点

• 参与式可转换优先股（PCP）的投资者享有比普通股股东更多的优势。
• PCP投资者有权在普通股股东效仿之前收取股息，称为“优先股息”。
• 如果一家公司宣布破产并清算其资产，PCP股东首先会通过在购买时获得其股票的面值来收集剩余资金。
• PCP持有人可随时行使将其股份转换为普通股的权利。
• 参与的可转换优先股主要由风险资本家提供，这些风险资本家希望在初创公司提交首次公开发行（ipo）之前为其提供资金。 

了解可转换优先股

参与交易的可转换优先股通常是风险资本家为初创公司提供融资的证券，与后来参与交易的投资者相比，这些证券为股东提供了明显的优势。这类投资有三大优势。首先，PCP投资者有权在同一家公司的普通股股东也可以这样做之前收取股息。这些股息被恰当地称为优先股息。

其次，如果一家公司申请破产并清算其剩余资产，PCP股东有权在普通股股东获得这些资金之前获得部分资产。在传统的清算情况下，PCP股东在首次交易时获得他们购买的证券的面值，从而有效地退还了他们的投资。

PCP投资者享有的最后一个优势是能够自行决定将优先股转换为普通股。他们可能会在任何时候这样做——不仅仅是在公司首次公开募股时。但通常情况下，投资者持有优先股比将其转换为普通股更有利可图，因为前一种情况使他们能够获得上述早期股息。

参与分红的可转换优先股股东通常被异想天开地称为“双斗者”，因为如果他们正确行使期权，他们可以提前多年收取股息，然后决定将股票转换为普通股。

风险投资家效应

绝大多数参与的可转换优先股是由风险资本家发行的，这些风险资本家希望为刚刚起步的年轻创业公司提供资金。因此，可供选择的PCP机会并不缺乏，这对于青睐这些工具的投资者来说是个好消息。考虑以下有关2019年美国风险投资活动的统计数据：

• 共有10700多家风险投资支持公司筹集了1360亿美元的资金。按天计算，这意味着有29家初创公司，在全国筹集了3.47亿美元。
• 大约50%的ipo由风险投资交易支持，而50%是非风险投资支持。
• 风险投资资金以以下现金金额推动了行业：软件（435亿美元）、IT硬件（308亿美元）、医疗（289亿美元）、媒体（27亿美元）、能源（15亿美元）。