什么是平均利率期权(an average rate option (aro))？

平均汇率期权（ARO）是一种货币兑换衍生产品，被寻求对冲汇率波动的交易员使用。平均利率期权的执行价是在期权到期时通过期权有效期内的平均即期利率来确定的。

平均利率期权被称为异国情调的选择，而不是传统的选择，因为这种可变的执行价格。它也被称为一种欧式期权，因为行使购买或**标的资产的权利的能力仅限于到期日。

关键要点

• 平均汇率期权可用于以外币支付或收取款项的企业。
• 这些期权是对货币价值变化的对冲，货币价值变化可能会在合同有效期内损害业务。
• 平均利率期权不在受监管的交易所交易，被称为异国期权。

了解平均费率选项

平均汇率期权的交易过程始于买方和卖方按照既定的时间表以设定的执行价格承诺外汇货币期权。买方为期权支付溢价。在预定的期限内，买方将在市场上购买同一货币对，并确定到期日。在到期日，履约价格与合同期间货币对的平均价格进行比较。如果平均价格低于执行价，卖方将向买方支付差额。如果价格更高，期权就失效了。

谁购买平均利率期权

国际贸易的公司通常使用平均汇率期权，从而在一段时间内支付或接收以外币计价的付款。

例如，美国**商可能同意从中国供应商进口材料12个月，并以人民币向供应商付款。每月付款5万元。因此，美国企业面临着人民币兑美元升值的风险，这将推高其成本，并侵蚀其从协议中获得的利润。

**商通过为特定汇率编制预算，然后购买12个月内到期的ARO来解决这个问题。这是对美元汇率可能跌破预算水平的一种对冲。

机构投资者，而不是个人投资者，是所有类型的平均期权中最常见的交易者。

每个月底，厂家在现货市场购买5万元货款给供应商。ARO到期后，将ARO的执行价与**商购买5万元的平均价格进行比较。如果平均价格低于履约价格，**商将行使期权，发行人将向**商支付履约价格与平均价格之间的差额。

其他平均期权

存在其他平均期权来对冲其他风险。例如，平均行使期权（Average strike opti***）是一种常用的对冲特定时期内股价波动的期权。

平均期权的目的是消除企业某些方面的潜在波动源。波动性可能存在于对产品的需求、交易货币的价值或标的资产的流动性中。作为一个类别，这些产品有时被称为亚洲期权。

作为奇异期权，平均利率期权在另类交易所交易，不在受监管的公共市场交易所上市。因此，机构投资者是这些期权最常见的交易者。

机构投资者也有能力通过详细的合同和条款来制定和协调平均利率期权，以保护他们免受重置风险的影响。

由于期权结算公司（OCC）或商品期货交易委员会（CFTC）等监管机构未对这些期权进行监管和支持，因此重置或收回风险可能是这些期权的一个重要因素。