什么是神风式防御(a kamikaze defense)？

神风式防御是一种防御策略，有时由一家公司的管理层采取，以防止被另一家公司收购。

虽然这些战略是以二战期间日本飞行员使用的**式神风攻击命名的，但它们很少摧毁公司。然而，神风式防御涉及采取对公司业务经营或财务状况不利的措施。这样做的目的是降低目标公司对恶意竞购者的吸引力。神风队的防守是绝望的，但希望收购的出价将被挫败。

关键要点

• 神风式防御是一种防御策略，有时由一家公司的管理层采取，以防止被另一家公司收购。
• 神风队的辩护故意对公司造成损害，以阻止收购。
• 神风队的防御措施包括**皇冠珠宝、焦土政策和胖子战略。

了解神风队防御

一家管理层不希望自己落入另一个集团之手的公司，可能会在万不得已的情况下尝试神风式防御。

在预期的收购过程中，利益相关方通常会在目标公司建立少量股份，并向董事会提出收购要约。假设董事会拒绝了收购要约，如果董事会及其财务顾问认为收购要约大大低估了公司的价值，那么这种情况就无一例外。然后，相关方可以采取更积极的姿态接管公司。假设那些潜在的收购者觉得他们在更紧迫的谈判中一事无成。在这种情况下，他们可能会违背董事会的意愿，试图进行敌意收购。

作为回应，目标公司可能会寻找一位白骑士。这一友好的一方通常会维持公司目前的业务运作。现有的管理层通常更愿意这样做，而不是破坏或解散他们的公司，这往往是成功的敌意收购的最终结果。

另一种收购防御机制是采用毒丸。这通常被认为是股东不友好的举动，但与完全神风战略相比，这是温和的。神风队的防御可能最终会成功，但公司会让自己处于虚弱的状态。

神风防御通常由管理层承担，以保护自己的利益，或应公司创始人及其继承人的要求。神风防御很少对普通股东有利。

神风队防御的类型

有几种不同的方法可以让公司降低自己对收购目标的吸引力，通常会让自己付出相当大的代价。

卖皇冠上的珠宝

当一家公司**皇冠上的珠宝时，管理层会变卖其最好的资产，以降低其吸引力，并筹集现金。

例如，一家陷入困境的公司可能在关键位置拥有有价值的商业地产。敌意收购的目的可能是以低于市场价的价格收购这些房地产。通过在市场上**这些商业地产，公司可能会从中获得更多的资金，并阻止收购。另一方面，这种神风式防御也意味着该公司失去了对该财产未来运营的使用权，这可能是极具破坏性的。

焦土政策

“焦土政策”是以一种道德上可疑且经常是非法的军事战略命名的，在这种战略中，撤退的军队摧毁农作物和物资，以延缓敌人的前进。当一家公司的管理层奉行焦土政策时，他们也会试图转移对对手可能有价值的资产，并承担法律风险。

例如，他们可能解雇难以更换且无法进行适当维护的熟练员工，最终毁坏设备。如果工人受到威胁，或者收购要约背后的各方获得禁令，这种神风式的辩护可能会造成严重的法律问题。

胖子战略

在胖子战略中，公司管理层负债累累，收购大量资产，甚至收购其他公司，使公司成为不那么有吸引力的收购目标。在最好的情况下，胖子战略只会让目标公司变得太大，难以被其他公司收购。由此产生的更大的公司可能仍然是可行的，只是太大了，买不起。

另一方面，如果新收购的价格过高或不适合公司，神风方面就会发挥作用。如果发生这种情况，收购目标可能会在敌意收购企图中幸存下来，但后来由于债务过多而失败。