债券的息票利率（有时简称“息票”）不受其价格的影响。然而，票面利率通过影响债券在公开市场上的竞争力和价值来影响债券的价格。

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债券的息票利率如何影响其价格？

债券息票利率的工作原理

债券的票面利率是指债券发行人向债券持有人支付的年利息金额。债券发行时设定的票面利率是债券面值的一个百分比，也称为“面值”。1000美元的债券面值为1000美元。如果票面利率为1%，则意味着它每年支付10美元（1000美元的1%）。

息票利率主要受现行国家**控制利率的影响，这反映在**发行的债券（如美国国债）中。这意味着，如果最低利率设定为5%，则不得发行票面利率低于这一水平的新国债。但是，票面利率高于或低于5%的既有债券仍可在二级市场买卖。

当新债券以更高的利率发行时，它们对投资者来说自动更有价值，因为与原有债券相比，它们每年支付的利息更高。如果在两张售价相同的1000美元债券（一张支付5%，另一张支付4%）之间做出选择，那么前者显然是更明智的选择。

关键要点

• 债券的票面利率相对于现行市场利率对债券的定价有很大的影响。
• 如果票面利率高于现行利率，债券价格就会上涨；如果息票更低，债券价格就会下跌。
• 无论国家利率或经济环境如何变化，大多数债券的票面利率都保持稳定。
• 然而，债券的当前收益率是不同的：一个基于息票支付除以债券价格的百分比，它代表债券的有效回报。

票面利率与收益率

大多数债券的票面利率都是固定的，这意味着无论国家利率是多少，无论市场波动如何，每年的票面利率都是固定不变的。 例如，面值为1000美元、票面利率为5%的债券将支付50美元的利息，即使债券价格攀升至2000美元，或者反过来下跌至500美元。

但如果债券的票面利率是固定的，其收益率就不是固定的。债券收益率有几种类型，但其中最相关的是有效收益率或流动收益率。当前收益率是用债券的年息票支付额（即债券支付的利息）除以当前价格得出的。这一计算结果是投资者在该债券上实现的实际回报，实际上是其实际利率。

假设一张面值1000美元的债券的票面利率是5%。无论债券价格如何变化，债券持有人当年从发行人那里得到50美元。然而，如果债券价格从1000美元攀升至1500美元，该债券的有效收益率将从5%升至3.33%。

相反，如果债券价格跌至750美元，有效收益率为6.67%。

债券的基本原则1：债券价格越高，收益率越低。

一般利率对股票投资有重大影响。但债券也是如此。当现行市场利率高于票面利率时，比如说有7%的利率和5%的债券票面利率，债券的价格在公开市场上往往会下跌，因为投资者不想以面值购买债券并获得5%的收益率，而他们可以获得其他收益率为7%的投资。

需求的下降使债券价格趋于平衡7%，即大约715美元，以1000美元面值债券为例。715美元，债券收益率具有竞争力。

相反，票面利率高于市场利率的债券价格往往会上涨。如果一般利率是3%，而票面利率是5%，投资者会争相购买债券，以获得更高的投资回报。需求的增加导致债券价格上涨，直到1000美元面值的债券卖出1666美元。

债券的基本原则2：利率上升，债券价格下降。

对债券价格的其他影响

实际上，债券持有人与美国国债等不可赎回债券一样关注债券到期收益率，因为到期日较短的债券往往会有较小的折扣或溢价，因此他们对当前收益率也同样关注。

债券的信用评级也在很大程度上影响了价格。有可能债券的价格不能准确反映票面利率和其他利率之间的关系。

因为每一种债券在到期时都会将其全部面值返还给债券持有人，投资者可以通过以低于面值的价格购买债券来提高债券的总收益率，这就是所谓的折价。以800美元购买的1000美元债券每年产生息票支付，但到期时也会产生200美元的利润，这与按面值购买的债券不同。