由于COVID-19流行病，低失业率已成为最近的一件事。2008-09年金融危机后，失业率达到10%左右。 随后，中国开始缓慢而稳定的复苏，到2020年2月达到3.5%的低点。 然后，仅仅三周（最后一次4月4日）的时间里，1680万美国人被迫申请失业，因为他们在家里有住房的命令，以避免病毒感染，而实际上关闭了美国经济。 据美国劳工统计局统计，截至4月底，已有2050万美国人失业，失业率飙升至14.7%。

经济复苏和就业机会恢复可能需要相当长的时间。如果美国再次经历3.5%利率的平静时期，这似乎是一件好事。那么，为什么一些专家最近才提出一个看似不合逻辑的问题：失业率是否过低？

失业率的定义是失业和积极找工作的工人的百分比。为什么3.5%会太低？大多数想要工作的人都有工作，这真的对经济有害吗？

关键要点

• 低失业率通常被认为是经济的积极迹象。
• 然而，失业率很低可能会产生负面后果，例如通货膨胀和生产力下降。
• 当劳动力市场达到一个点，即每增加一个工作岗位都不能创造足够的生产力来弥补其成本时，就会出现产出缺口，或者说产出松弛。

生产力问题

劳动力市场将达到这样一个点，即每增加一个工作岗位，都无法创造足够的生产力来弥补成本，从而使此后的每一个连续工作都变得低效。这就是产出缺口，通常被称为劳动力市场的“松弛”。在一个理想的世界里，一个经济体没有懈怠，这意味着这个经济体已经满负荷运转，没有产出缺口。在经济学中，懈怠是用U6减去U3来计算的，其中U6是总失业率、隐性失业率和寻求全职工作的**工人，U3只是总失业率。

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正如一个经济体起起落落一样，产出差距也是如此。当产出缺口为负时，经济的资源和劳动力市场都没有得到充分利用。相反，当产出缺口为正时，市场就会过度使用资源，经济就会变得低效。失业率下降时就会出现这种情况。

失业率等于正产出的水平备受争议。不过，经济学家认为，随着美国失业率降至5%以下，美国经济已经非常接近或处于满负荷状态。因此，3.5%的失业率太低，美国经济正变得效率低下。

工资上涨是小盘公司面临的一个特殊问题，它们往往缺乏应对通胀的利润空间。

工资上涨

工资上涨往往是有益的。然而，纵观某些行业，工资通胀超过通胀的自然速度是一件坏事。工业和非必需消费品等行业都在与工资上涨作斗争，而小型企业没有足够的利润来应对不断上涨的工资。规模较小的公司通常利润率较低，员工人均收入较低，因此更难支付更高的工资，高盛（Goldman Sachs）投资组合策略团队本•斯奈德（Ben Snider）在2017年的一份报告中对MarketWatch.com记者表示。他们估计，劳动力成本通胀加速100个基点将对罗素2000年每股收益构成2%的不利影响，大约是他们估计的标准普尔500指数1%的影响的两倍；第500页。

随着失业率的下降，对劳动力的需求增加，从而导致工资上涨。由于可供工作的人越来越少，雇主不得不提高工资来吸引和留住人才。工资上涨带来的连锁反应是，一些小公司不得不进入人才较少的工作岗位，从而降低了生产率。

底线

当美联储（fed）调整货币政策，试图达到满负荷的最佳状态时，它既面临经济问题，也面临社会问题。由于失业率极低而导致的工资通胀加速，可能会降低利润，但我们能做些什么呢？现实是：不多。你不能剥夺人们找工作的机会。