什么是代理债券(an agency bond)？

机构债券是由**赞助的企业或美国财政部以外的联邦**部门发行的证券。有些债券没有像美国国债和市政债券那样得到充分的担保。代理债券也称为代理债务。

关键要点

• 联邦**机构债券和**赞助企业债券的利息略高于美国国债。
• 大多数，但不是所有的，免征州税和地方税。
• 像任何债券一样，它们也有利率风险。

机构债券如何运作

大多数机构债券每半年支付一次固定息票。它们以各种增量**，一般第一个增量的最低投资水平为10000美元，额外增量的最低投资水平为5000美元。然而，GNMA证券以25000美元为增量。

一些机构债券有固定的票面利率，而另一些则有浮动利率。浮动利率机构债券的利率根据基准利率（如伦敦银行同业拆借利率）的变动定期调整。

与所有债券一样，机构债券也存在利率风险。也就是说，债券投资者购买债券时可能发现利率上升。债券的实际消费能力比过去有所下降。投资者本可以通过等待更高的利率来赚更多的钱。当然，长期债券价格的风险更大。

代理债券类型

有两种类型的机构债券，包括联邦**机构债券和**赞助企业（GSE）债券。

联邦**机构债券

联邦**机构债券由联邦住房管理局（FHA）、小企业管理局（SBA）和**全国抵押贷款协会（GNMA）发行。gnma通常作为抵押传递证券发行。

与美国国债一样，联邦**机构债券也有美国**的充分信任和信用作后盾。投资者持有本代理债券时，定期收到利息。在到期日，代理债券的全部面值返还给债券持有人。

联邦机构债券的利率略高于国债，因为它们的流动性较低。此外，代理债券可以赎回，这意味着发行代理债券的机构可以决定在预定到期日之前赎回。

**支持企业债券

GSE由联邦国家抵押贷款协会（Fannie Mae）、联邦住房贷款抵押贷款公司（Freddie Mac）、联邦农业信贷银行融资公司和联邦住房贷款银行等实体发行。

这些不是**机构。它们是为公共目的服务的私营公司，因此可能得到**的支持并接受**的监督。

GSE机构债券不像美国国债和**机构债券那样受到美国**的支持。因此，存在一定的信用风险和违约风险，其收益率通常较高。

为了满足短期融资需求，一些机构不发行票面折扣券，也就是“迪斯科”，以票面折扣。迪斯科的到期日从一天到一年不等，如果在到期前**，可能会导致代理债券投资者损失。

**赞助的企业债券与美国国债和其他机构债券没有同等程度的美国**支持。

税收考虑

大部分（但不是全部）机构债券的利息免征地方税和州税。Farmer Mac、Freddie Mac和Fannie Mae机构债券完全应税。

代理债券在贴现买入时，在**或赎回时可能会对投资者征收资本利得税。**代理债券时的资本利得或亏损按股票相同的税率征税。

田纳西河谷管理局（TVA）、联邦住房贷款银行和联邦农业信贷银行机构债券免征地方和州税。