什么是代理债券(an agency debenture)？

机构债券是由美国联邦机构或**赞助企业（GSE）以固定或可变利率发行的债务（债券），其目的是为其活动筹集资金，这通常需要从各种贷款人处购买抵押贷款。

关键要点

• 机构债券是由美国联邦机构或**赞助企业（GSE）以固定或可变利率发行的债务或债券，目的是为其活动筹集资金。
• 机构债券依赖于债券发行人的信誉和完整性，而不是由抵押品作为担保。
• 联邦**机构债券是完全担保的，利息支付通常是免税的，而GSE是隐含担保的，其利息支付往往是应税的。
• 机构债券在2008年的金融危机中扮演了重要角色，导致了对**赞助实体（gse）的重大改革。
• 发行机构债券的常见**赞助实体（GSE）包括房利美、房地美、农场主美和金妮美。

了解代理公司债券

机构债券依赖于债券发行人的信誉和完整性，而不是由抵押品作为担保。机构债券的最低投资额一般为10000美元，可以增加5000美元。联邦机构债券的利息支付通常免税，而GSE债券的利息支付往往完全应税。

由实际的联邦机构（如农业部）发行的债券有“美国**的完全信任和信用”的支持。这意味着美国**承诺在到期时兑现利息支付和本金返还，即使相关机构无法兑现其承诺。

另一方面，GSEs发行的代理债券只能隐式担保，这会增加投资者的损失风险。也就是说，如果GSE无法偿还债务，可能直接从美国财政部借钱。美国财政部没有义务向他们借钱，这一不确定性是GSEs发行的代理债券被认为存在一定信用风险的原因。

作为一种投资策略，购买机构债券也是可能的。这种策略可以是一种低风险的投资形式。直接通过**机构发行的债券，而不是通过GSE发行的债券，在债券到期时（由美国**担保）将支付固定利率和债券的全部本金。

发行代理债券的最常见的**资助实体是房利美、房地美、农民Mac和金妮美。

2008年金融危机期间的机构债券

2008年的抵押贷款和信贷危机中，代理债券引起了广泛关注，这场危机成为了GSE固有的焦点问题。问题是，GSE在作为私营企业运作时，利用美国财政部的隐性担保进行救助。

最常被提及的两个例子是房利美，也称为联邦国家抵押贷款协会公司（FNMA），和房地美，也称为联邦住房贷款抵押贷款公司（FHLMC）。

在金融危机爆发之前，这两个实体凭借美国财政部的隐性支持，以低利率借款，并在二级抵押贷款市场进行交易，从而获得了巨额利润。当抵押贷款市场崩溃时，房利美和房地美都面临着潜在的破产。这两个实体当时都持有大量抵押贷款。

房地美和房利美的崩溃会导致房地产市场的崩溃。美国财政部认为它们“大到不能倒”，于是出手提供了价值1870亿美元的救助，以防止这些实体破产。此后，联邦**接管了这两个实体，以防止今后发生类似情况。