什么是要约(a tender offer)？

要约收购是收购公司部分或全部股东股份的投标。要约收购通常是公开进行的，并邀请股东以特定的价格在特定的时间窗口内**其股份。所提供的价格通常高于市场价格，并且通常取决于所售股票的最低或最高数量。

投标是对一个项目进行招标或接受正式报价，如收购投标。交换要约是一种特殊类型的要约收购，通过提供证券或其他非现金替代品来交换股份。

关键要点

• 要约收购是对所有股东的公开征集，要求他们在一定时间内以特定的价格将股票**。
• 收购要约的每股价格通常高于公司目前的股价，这为股东**股票提供了更大的动力。
• 在试图收购的情况下，投标可能以潜在买方能够获得一定数量的股份为条件，例如足够数量的股份构成公司的控股权益。

要约收购如何运作

当投资者提议在某一时间以某一价格从上市公司的每个股东手中购买股票时，往往会出现要约收购。投资者提供的每股价格通常高于公司的股票价格，为股东**股票提供了更大的动力。

大多数投标报价都是在一个特定的价格，这代表了一个显着溢价超过目前的股票价格。例如，当当前市价仅为15美元/股时，可能会发出要约收购，以每股18美元的价格购买流通股。提供溢价的原因是为了诱使大量股东**其股份。在试图收购的情况下，投标可能以潜在买方能够获得一定数量的股份为条件，例如足够数量的股份构成公司的控股权益。

一家上市公司发行收购要约，意图回购自己的未偿证券。有时，私人或上市公司未经董事会（BOD）同意，直接向股东执行要约收购，导致敌意收购。收购方包括对冲基金、私人股本公司、管理层主导的投资集团和其他公司。

公告发布后第二天，目标公司的股票交易价格低于或低于发行价，这是由于要约的不确定性和所需时间造成的。随着交割日的临近和问题的解决，价差通常会收窄。

美国证券交易委员会（SEC）的法律要求任何收购公司5%股份的公司或个人向SEC、目标公司和交易所披露信息。

重要

在要约收购中购买的股票成为购买者的财产。从那时起，购买者和其他股东一样，有权自行决定持有或**股份。

投标报价示例

例如，A公司目前的股价为每股10美元。一位投资者为了获得公司的控制权，提交了每股12美元的收购要约，条件是他们至少要获得51%的股份。在公司金融中，收购要约通常被称为收购要约，因为投资者试图接管公司的控制权。

要约收购的优势

投标报价为投资者提供了一些优势。例如，投资者没有义务购买股票，直到一个固定的数字是招标，这消除了大量的前期现金支出，并防止投资者清算股票的立场，如果要约失败。收购方还可以加入免责条款，免除购买股票的责任。例如，如果**以违反反垄断法为由拒绝收购提议，收购方可以拒绝购买投标股份。

在许多情况下，如果股东接受收购要约，投资者在不到一个月的时间内就可以获得对目标公司的控制权；他们在股票市场的收入通常也高于正常投资。

要约收购的缺点

虽然投标提供了许多好处，但也有一些明显的缺点。收购要约是完成敌意收购的一种昂贵方式，因为投资者需要支付SEC备案费、律师费和其他专门服务费用。这可能是一个费时的过程，因为存款银行核实投标股票并代表投资者发行付款。此外，如果其他投资者参与恶意收购，要约价格会上涨，而且由于没有担保，投资者可能会在交易中赔钱。