什么是定期回购协议(a term repurchase agreement)？

根据定期回购协议（term repo），银行将同意从交易商处购买证券，然后在不久后以预先指定的价格将其转售给交易商。再购买和销售价格之间的差额代表为协议支付的隐含利息。

定期回购协议被用作短期融资解决方案或现金投资替代方案，固定期限从隔夜到几周到几个月不等。

关键要点

• 定期回购协议是银行（即贷款人）用来购买证券，然后以商定的价格转售。
• 借款人在期末按回购利率偿还贷款和利息。
• 这些回购协议可以是隔夜的，也可以是几周或几个月的期限，用于筹集短期资本。

定期回购协议的工作原理

回购市场是买卖固定收益证券的市场。借款人和贷款人签订回购协议，用现金交换债务，以筹集短期资本。

回购协议是以现金形式**证券，并承诺在未来某一天以预定价格回购证券。这是借款方的观点。贷款人（如银行）将签订回购协议，从借贷对手（如交易商）处购买固定收益证券，并承诺在短时间内将证券卖出。在协议期限结束时，借款人以回购利率向贷款人偿还贷款和利息，并收回证券。

回购可以是隔夜回购，也可以是定期回购。隔夜回购是指贷款期限为一天的协议。另一方面，定期回购协议可以长达一年，大多数定期回购的期限为三个月或更短。然而，期限长达两年的定期回购并不罕见。

定期回购协议的好处

持有过剩现金的银行和其他储蓄机构经常使用这些工具，因为它们的期限比存单（CDs）短。定期回购协议往往比隔夜回购协议支付更高的利息，因为它们具有更大的利率风险，因为它们的到期日大于一天。此外，与隔夜回购相比，定期回购的抵押品风险更高，因为用作抵押品的资产价值在较长时间内贬值的可能性更大。

中央银行和银行签订定期回购协议，使银行能够提高资本储备。稍后，央行将把国库券或**平装本**给商业银行。

通过购买这些证券，央行有助于促进经济中的货币供应，从而鼓励支出，降低借贷成本。当中央银行希望经济增长收缩时，它首先****债券，然后在商定的日期回购。在这种情况下，该协议称为逆回购协议。

定期回购协议的要求

购买证券的金融机构不得将其**给另一方，除非卖方不履行其回购证券的义务。交易中涉及的证券作为买方的抵押品，直到卖方可以偿还买方为止。实际上，证券的**并不被视为真正的**，而是由资产担保的抵押贷款。

回购利率是从卖方或贷方回购证券的成本。利率是使用实际/360日历的简单利率，代表回购市场的借款成本。例如，卖方或借款人可能需要在回购时支付高出10%的价格。