“全部或无”(All or none,AON)是一种常见的或有订单类型,它指定必须填写订单的整个大小,并且不接受部分填写。因此,AON订单涉及一个用于买卖订单的指令,该指令指示经纪人完成或根本不完成订单。如果可用股份太少,无法完全填满订单,则订单将被取消。
AON订单被认为是一个或有订单,因为交易者给经纪人关于如何填写订单的指示,这会影响订单保持活跃的时间。提交时无法执行的AON订单在交易时间内保持有效,直到完成或取消。这可以防止部分填充,这在交易交易交易量较少的证券时特别有用。
一个主要的缺点是,由于这些订单都有规范,所以执行这些订单的时间可能比正常订单长。填充或终止(FOK)指令是将AON和立即或取消(IOC)结合起来的指令。因此,FOK订单是一种有效期非常有限的AON订单。
然而,规模较大的AON订单或流动性较差的市场中的订单往往更难完成,因为订单在每日交易的股票数量中所占比例更大。
假设一位投资者下了一份AON订单,以每股100美元的价格购买200股微软普通股,这意味着除非所有200股股票都以100美元的价格购买,否则订单将无法完成。
投资者已经指定了完成订单所需的股票数量和价格。与微软股票的日交易量相比,200股是一个微不足道的购买数量,因此,如果当天股价为100美元,订单很可能完成。
请注意,虽然微软可能以每股100美元的价格交易,但使用AON订单以100美元的价格购买10万股要比购买200股困难得多。
许多投资组合经理使用技术分析,定义为对股票价格模式和交易量的审查,这可能需要使用AON命令进入或退出市场。当一个股票价格高于或低于一个交易区间时,这个价格可能预示着未来的趋势。
例如,假设一只股票连续几周在每股20美元至25美元之间交易,但随后上涨至27美元,技术分析师称这种交易模式为突破,意味着股价继续攀升。投资组合经理可以下一个AON订单,要求以27美元的突破价格买入整个订单,从而允许经理从价格上涨中获利。
投资组合经理也使用基本面分析,基本面分析可以定义为对公司财务报表和财务比率的研究。管理者将一家公司的财务状况与同一行业中的类似企业进行比较,这通常有助于他们做出购买或**该公司股票的决定。与技术分析一样,投资组合经理根据基本面分析使用AON指令买卖股票。
例如,假设整个科技行业的市盈率(P/E)是盈利的30倍,而微软的市盈率是20倍(100美元股价/5美元盈利)。微软较低的市盈率意味着该公司创造了更多的每股收益,这使得其股价比业内其他公司更具吸引力。因此,经理使用AON订单以每股100美元的价格购买了5000股微软股票,因为其市盈率显示出买入信号。
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