当一家公司想要重组其债务和股权组合，以更好地定位自己的长期成功时，它可以考虑发行债务/股权或股权/债务互换。

在以股权换债务的情况下，所有指定股东都有权将其股票换成同一公司的预定数额的债务。债券通常是提供的债务类型。

债务/股权交换的工作原理基本上是相反的：债务被交换成预先确定的股票数量。互换发生后，一个资产类别的部分或全部将被淘汰，所有参与互换的人现在都将参与被淘汰的新的或不断增长的资产类别。

关键要点

• 债务/股权互换涉及以股权交换债务，以重组公司的资本状况。
• 这样做可以提高一家公司的基本面比率，并使其拥有更好的财务基础。
• 它们有时是在破产期间进行的，债务和股权之间的互换比率可以根据具体情况而有所不同，以冲销欠债权人的款项。

互换的原因

管理层可能会重组公司财务的原因有很多。

一个原因是，公司可能需要履行某些合同义务，例如维持目标债务/股权比率。合同义务可能是贷款机构提出融资要求的结果，也可能是招股说明书中详细说明的公司自行提出的要求。该公司可能希望将债务/股本比率保持在一个目标范围内，以便在需要时能够获得良好的信贷/债务条件，或者在需要时能够通过发行股票筹集现金。如果这一比率过于失衡，可能会限制他们未来筹集现金的能力。

公司可以用股票交换债务，以避免将来对债务支付息票和面值。该公司不必为偿还债务支付大量现金，而是向债务持有人提供股票。

在破产的情况下，企业可能会使用债务/股权互换来向债权人提供更好的条件。这种互换通常是为了帮助陷入困境的公司继续经营。这背后的逻辑是，一家资不抵债的公司无法偿还债务或改善其股权状况。然而，有时公司可能只是希望利用有利的市场条件。债券契约中的契约可能会阻止未经同意的互换。

掉期估值

股权/债务和债务/股权互换通常按当前市场利率估值，但管理层可能会提供更高的汇率，以吸引股票和债务持有人参与互换。

例如，假设有一位投资者持有ZXC公司总计1500美元的股票。ZXC向所有股东提供了以1:1（即美元对美元）的利率将股票换成债务的选择权。在这个例子中，如果投资者选择进行互换，他们将获得价值1500美元的债务。如果该公司真的想让投资者用股票换债券，它可以通过提供1:1.5的互换比率来增加交易的吸引力。由于投资者将获得价值2250美元（1.5*1500美元）的债务，他们仅仅转换资产类别就获得了750美元。然而，值得一提的是，如果投资者以股权换债务，他们将失去作为股东的所有权利，如投票权。

债务/股权互换影响

当发行更多的股票时，这会稀释现有股东。这通常会对股价产生抑**用，因为公司赚的钱现在会分散到更多的股东身上。

虽然理论上，一家公司可以发行股票以避免债务偿还，但如果公司陷入财务困境，此举可能会对股价造成更大的伤害。这种互换不仅稀释了股东的利益，而且也显示出公司的****。另一方面，随着债务减少，手头现金增加，公司的处境可能会更好。

发行更多的债券意味着更大的利息支出。由于债务可能相对便宜，这可能是一个可行的选择，而不是稀释股东。一定数额的债务是好的，因为它是股东的内部杠杆。不过，债务过多是一个问题，因为如果收入开始下滑，不断上升的利息支出可能会对公司造成伤害。

由于在不同的情况下发行债券和股票各有利弊，有时需要进行互换，以保持公司的平衡，从而有希望取得长期成功。