什么是期货等价物(the futures equivalent)？

期货等价物是指与同一标的资产的期权头寸的风险状况相匹配所需的期货合约数量。

关键要点

• 期货等价物是指与同一标的资产的期权头寸的风险状况相匹配所需的期货合约数量。
• 期货等价物仅适用于标的资产为期货合约的期权，如股指期货、商品期货或货币期货期权。
• 当人们想对冲期权头寸的风险敞口时，期货等价物非常有用。

了解期货等价物

期货等价物仅适用于标的资产为期货合约的期权，如股票指数期权（S&amp；P 500）期货、商品期货或货币期货。

当人们想对冲期权头寸的风险敞口时，期货等价物非常有用。如果交易者确定了自己的期货等价物，那么他们就可以在市场上买入或卖出适当数量的期货合约，以对冲自己的头寸，成为delta中性。期货等价物可以通过获取与期权头寸相关的累计增量来计算。

期货等价物这一术语通常用于指期货合约中的等价头寸，该头寸需要具有与期权相同的风险状况。这个增量用于基于增量的对冲、保证金和风险分析系统。

基于增量的保证金是某些交易所使用的一种期权保证金制度。这一制度相当于期权溢价或未来合约价格的变动。期货合约价格，然后用来确定风险因素的基础上，保证金要求。保证金要求是指客户向其经纪人存入的抵押品或资金的金额。

期权套期保值中的期货等价物示例

最常见的是，期货等价物用于三角洲对冲的实践中。增量对冲涉及通过在基础证券中采取相反的头寸来减少或消除由期权头寸建立的方向性风险敞口。例如，如果一个交易员在黄金期权中的期权头寸相当于期货等价物+30个delta，那么他们可以在市场上卖出30个期货合约，并成为delta中性。delta中立意味着市场方向的微小变化不会给交易者带来利润或损失。在这里，如果黄金价格上涨1%，期权头寸将增加约1%，而空头期货将损失1%，净值为零。

当然，期权不是线性导数，它们的delta会随着潜在的波动而变化，这就是所谓的期权gamma。因此，期货等价物将随着市场的变化而变化，因此，如果黄金市场上涨1%，而头寸可能没有盈利或亏损，期货等价物可能已从对冲头寸的零变为+5。然后，交易员将需要再卖出5份期货合约，以返回delta中性。这个过程被称为动态对冲，或增量伽玛对冲。