绿鞋期权是一种超额配售期权。在首次公开发行(IPO)的情况下,承销协议中的一项规定是,如果发行证券的需求高于预期,承销商有权向投资者**比发行人最初计划更多的股票。
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超额配售期权被称为绿鞋期权,因为1919年,绿鞋**公司(现隶属于狼獾环球公司(Wolverine World Wide,Inc.)(WWW.)是第一家发行此类期权的公司。格林肖期权为证券发行提供了额外的价格稳定性,因为承销商可以增加供给,平抑价格波动。这是美国证券交易委员会(SEC)允许的唯一一种价格稳定措施。
绿鞋期权通常允许承销商在首次公开募股后30天内**比发行人设定的原始金额高出15%的股份,前提是需求条件允许这样做。例如,如果一家公司指示承销商**2亿股,那么承销商可以通过行使绿鞋期权(2亿股x 15%)再发行3000万股。由于承销商收取的佣金占首次公开募股(IPO)的比例,他们有动力将佣金尽可能地提高。发行公司在IPO前向SEC提交的招股说明书详细说明了与期权相关的实际比例和条件。
承销商使用绿鞋期权的方式有两种。首先,如果IPO成功,股价飙升,承销商行使期权,以预定的价格从公司购买额外的股票,并以盈利的方式向客户发行这些股票。相反,如果股价开始下跌,他们会从市场上回购股票,而不是从公司手中回购,以弥补其空头头寸,从而支撑股价稳定。
在某些情况下,一些发行人不愿意在承销协议中加入绿鞋期权,例如发行人希望以固定金额为特定项目提供资金,并且不需要额外资本。
中国金融服务巨头安泰金融正计划在香港和上海的交易所进行IPO,以筹集超过350亿美元的资金。如果对其股票有强劲的需求,该公司还将获得另外50亿美元的格林斯霍期权。
另一个广为人知的例子是,2012年Facebook公司(Facebook Inc.)首次公开募股(IPO)时,格林肖期权发挥了作用。
由摩根士丹利(Morgan Stanley)领导的承销团与Facebook,Inc.达成协议,以每股38美元的价格购买4.21亿股股票,扣除1.1%的承销费。然而,该财团向客户**了至少4.84亿股股票,比最初的配置高出15%,有效地创造了6300万股的空头头寸。
如果Facebook股票在上市不久后的IPO价格就超过了38美元,承销团就可以行使greenshoe期权,以38美元的价格从Facebook手中购买6300万股股票,以弥补其空头头寸,并避免在市场上以更高的价格回购这些股票。
然而,由于Facebook的股价在开盘后不久就跌破了IPO价格,承销团没有在38美元或38美元左右行使greenshoe期权,以稳定股价,抵御更大幅度的下跌。
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