什么是基本报价(a basis quote)？

基价是通过比较期货合约与其标的资产的价格来报价的一种方式。但是，根据上下文的不同，它的含义可能略有不同。

在讨论大多数期货合约时，基价是指合约的期货价格减去该合约标的资产的现货价格。然而，在讨论商品期货合约时，它有相反的含义，指的是该商品的现货价格减去该商品的期货价格。

关键要点

• 基价是指期货合约的价格与标的资产的价格进行比较的一种方式。
• 大多数期货合约的基础是合约价格减去该合约标的资产的现货价格。
• 对于商品期货，基础是该商品的现货价格减去该商品的期货价格。
• 这种逆转是由于大宗商品期货价格往往高于现货价格，主要是由于这些商品的持有成本。
• 考虑到股利支付等变量，不同市场的现货价格和期货价格之间的关系将呈现不同的模式。

基本报价的工作原理

期货是一种金融资产，称为衍生品，其价值与标的资产挂钩。标的资产可以是商品或金融工具。期货合约的买卖双方利用它们来对冲价格风险或进行投机交易。

基准报价背后的意图是让我们很容易理解，与标的资产相比，给定的期货合同是昂贵还是便宜。

从理论上讲，你可能期望期货价格与现货价格完全一致，因为它们都是指同一种标的资产。实际上，这两个数字很少完全一致。因此，交易者发现，根据这两个价格之间的价差或差价来报价是有用的。

基价交易

不同的市场在现货价格和期货价格的关系上会呈现出不同的模式。以股票指数期货为例，通常情况下，期货合约的价格将低于现货价格，因为期货不受益于公司在指数中支付的股息。

另一方面，对于商品期货而言，期货价格通常高于现货价格，部分原因是由于额外的储存、保险、运输成本以及与实物持有商品相关的其他成本。

有时，这些模式会因为不清楚的原因而改变。当这种情况发生时，交易者可能会利用套利利润，以较低的价格买入，然后立即以较高的价格卖出。当交易者抓住这一机会时，他们的套利交易有助于恢复市场的平衡，从而降低基差的总量。

考虑到这些不同的因素，在参考给定期货合约的价格时，通常最简单的方法是简单地使用基差报价，以便快速判断标的资产的价格是高于还是低于其期货价格。

基本报价示例

举例来说，以100美元的股票指数期货为例，如果作为其标的资产的指数为105美元，那么该股票指数期货合约的基本报价将为100-105美元=-5美元。

在这种情况下，期货合约比其基础资产便宜，从而形成负基准报价。这种动态对于股指期货来说是相当典型的，因为期货合约不会受益于直接持有该指数公司股份的公司的股息支付。

就商品期货而言，基价是以该商品的现货价格减去其期货价格得出的。例如，如果1月份一蒲式耳玉米的现货价格为3美元，而2月份交割的期货合约价格为3.25美元，那么基本报价将为3-3.25美元=-0.25美元。在这里，期货合约比现货价格更贵是有道理的，部分原因是实物持有商品会增加成本。