圣诞老人**

1972年，股票市场分析师、年度出版的题为《股票交易员年鉴》的作者耶鲁·赫希（YaleHirsch）发现并命名了一个明显的股市异常。他称之为圣诞老人反弹，因为通常是在圣诞节后的第一个交易日开始，到明年前两天结束的六个交易时段。

股市在这六天期间的表现包括一年中最后几个交易日，这些交易日与黑色星期五和平安夜有相似的特点。虽然这几天通常是在一个简短的会议日程和圣诞老人**没有，这也是真实的，这类天有明显的低成交量。事实上，今年最后一周的成交量通常是上一年成交量中最低的。有了假期和假日活动，只有在这几天交易的人才真的需要这么做。仅这两个事实就值得考虑一段时间，与今年其他时间相比，这段时间将具有独特的特点。

下面的图表显示了圣诞老人**时间的一个例子。这个例子发生在2008年底到2009年初，这是一次历史回报最好的反弹。

圣诞老人拉力赛历史表演

虽然有人质疑圣诞老人**与其快乐的老名字一样是一个神话，但数据本身就说明了问题。美国好施利用道琼斯工业平均指数（DJX）追踪了1896年的反弹行情。但是，任何人都可以下载和检查更容易获得的数据。简单回顾道富证券的收盘价数据；p500指数基金（SPY）将允许观察家计算从6日前收盘到当天最后收盘的持有回报率。这样做会带来一些非常有趣的回报。

不是所有的年份都能产生赢家。下表显示了过去30年中表现最差的一年，即2007-2008年。然而，圣诞老人涨势带来的收益往往多于亏损。事实上，自从1993年SPY成立以来，圣诞老人**已经创造了26倍中的17倍（约65%的时间）。

月交特例？

多年来，许多分析师一直试图猜测圣诞老人涨势的原因，以及为什么它会持续一个多世纪，甚至在更现代的ETF驱动的市场上表现得如此强劲。一个可能的解释可以在一些学术研究中找到，这些研究记录了月交效应。这是一个概念，即股票往往在月末后上涨，并在新日历月的头几天表现良好。有充足的数据表明，这是一种持续存在的现象。

如果我们认为圣诞老人的涨势是这种效应的年终版本，那么在这段时间内更坚定的人**易往往会产生更多的正回报。不管实际原因是什么，对比过去26年SPY股价上涨带来的回报，可以发现一个相当戏剧性的故事。

下表比较了过去26年中任意6天时间段的交易结果与两种6天分组的交易结果。第一个是月交效应，一个月结束四次，下个月两次。第二个是圣诞老人涨势带来的回报。

底线

过去26年里，在间谍交易任意6天的时间里，可以获得58%的积极回报。但在月末和下一天交易四天，实际上会产生64%的赢家。圣诞老人拉力赛以65%的得票率击败了这两个，并产生了明显的更好的回报，如上图所示。

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