什么是前景理论(the prospect theory)？

前景理论认为损失和收益的价值是不同的，因此个体根据感知收益而不是感知损失做出决策。也被称为“损失厌恶”理论，一般的概念是，如果把两个选择放在一个人面前，两个选择都相等，其中一个以潜在收益表示，另一个以可能损失表示，就会选择前者。

关键要点

• 前景理论认为，投资者对收益和损失的评价不同，将更多的注意力放在感知收益和感知损失上。
• 一个投资者提出了一个选择，双方平等，将选择一个提出的潜在收益。
• 前景理论也称为损失厌恶理论。
• 前景理论是行为经济学的一部分，表明投资者选择感知收益是因为损失会造成更大的情感影响。
• 确定性效应表示个体更喜欢某些结果而不是可能的结果，而隔离效应表示个体在做出决策时会忽略类似的信息。

前景理论的工作原理

前景理论属于行为经济学的一个子群体，描述个体如何在涉及风险和不同结果的概率未知的情况下，在概率选择方案中做出选择。这一理论于1979年提出，1992年由阿莫斯·特沃斯基和丹尼尔·卡尼曼进一步发展，认为与预期效用理论相比，它在心理上更准确地反映了决策的方式。

根据前景理论，对个人行为的基本解释是，由于选择是独立的和单一的，因此得失的概率被合理地假定为50/50，而不是实际呈现的概率。本质上，收益的概率通常被认为更大。

Tversky和Kahneman提出，损失对个体的情感影响比同等数量的收益更大，因此，如果两种选择都提供相同的结果，个体会选择提供感知收益的选项。

例如，假设接受25美元的最终结果，一个选项是直接得到25美元。另一种选择是给予50美元，然后必须返还25美元。25美元的效用在两种选择中完全相同。然而，个人最有可能选择直接获得现金，因为一般认为单一收益比最初拥有更多现金然后遭受损失更有利。

虽然某一产品的实际收益或损失没有差别，但前景理论认为投资者会选择能提供最大感知收益的产品。

特别注意事项

根据Tversky和Kahneman的研究，当人们倾向于某些结果和体重不足的结果时，确定性效应就会显现出来。确定性效应导致个体在有确定收益的前景时规避风险。它也有助于个人寻求风险时，他们的选择之一是肯定的损失。

当人们提出了两个具有相同结果但通向结果的途径不同的选择时，就会产生隔离效应。在这种情况下，人们很可能会为了减轻认知负担而忽略类似的信息，他们的结论也会因选项的框架不同而有所不同。

前景理论实例

以一个投资者为例，他为同一个共同基金提供了两次投资机会。第一位顾问向山姆介绍了该基金，强调该基金在过去三年的平均回报率为10%。与此同时，另一位顾问告诉投资者，该基金在过去十年的回报率高于平均水平，但在过去三年一直在下降。

前景理论认为，尽管投资者被投进了完全相同的共同基金，但他们很可能从第一顾问那里购买。也就是说，投资者更有可能从只以收益表示基金回报率的顾问那里购买基金，而第二位顾问则认为基金回报率高，但也有亏损。

前景理论常见问题

前景理论是什么意思？

前景理论认为投资者对收益和损失的估价不同。也就是说，如果向投资者提供了一种基于潜在收益的投资选择权，而另一种基于潜在损失的投资选择权，投资者将选择一种显示潜在收益的投资。

前景理论为什么重要？

对投资者来说，了解他们的偏见是很有用的，在这种偏见中，损失往往比同等的收益造成更大的情感影响。前景理论有助于描述投资者如何做出决策。

什么是前景理论的主要组成部分(the main components of prospect theory)？

前景理论是行为经济学的一部分。它描述了个体如何在涉及风险且不同结果的概率未知的备选方案之间做出决策。前景理论显示了一种确定性效应，即人们寻求某些结果，只低估可能的结果。

谁提出了前景理论？

前景理论最早是由阿莫斯·特沃斯基和丹尼尔·卡尼曼于1979年提出的，他们后来在1992年提出了这个想法。两人说，与预期效用理论相比，前景理论更能准确地描述决策是如何做出的。

卡尼曼和特沃斯基做了什么？

Kahneman和Tversky提出，损失比相同数量的收益对情感的影响更大。他们说，如果两种选择都提供相同的结果，那么个人会选择提供感知收益的选项。

底线

前景理论认为，当收益呈现时，个人会接受投资，而不是损失。也就是说，投资者更看重潜在收益而非潜在损失。