什么是共同保险效应(the co-insurance effect)？

共同保险效应是一种经济理论，它建议并购；并购；A） 减少合并实体持有债务的风险。根据这一理论，人们预计，收购活动所造成的多样化会增加，从而降低合并实体的借款成本。

关键要点

• 共同保险效应（co-insurance effect）是一种理论，它认为合并两家或两家以上的公司可以降低未来持有债务的风险 个别公司。
• 这样做的目的是，合并后产生的更重要的产品组合或更广泛的客户群将削减整体利润 新合并公司的借款成本。
• 合并后的实体可能会在财务上更加安全，从而使公司能够降低发行新债务的成本，从而使其更能负担得起筹集新资金。
• 合并的不利因素可能会破坏共同保险效应。
• 一些缺点是 比如如果公众不屑这笔交易，公司似乎是一场不对劲的交易，投资者纷纷将股价打压低作为回应。

理解共同保险效应

共同保险效应假设参与并购的公司最终受益于多样化的增加。这种多样化的增长来自更广泛的产品组合或扩大的客户群。即使收购公司承担了另一家公司的债务，合并实体的财务实力理论上也比任何一家公司单独承担债务的能力都要好。因此，共同保险效应表明，企业合并将经历财务协同效应，通过合并业务。

降低其债务违约风险应能降低投资者对公司债券发行的收益率需求。债券收益率的上升和下降取决于债券持有人为公司债务融资所承担的偿还风险水平。由于合并后的实体在财务上应该更安全，它可以降低发行新债务的成本，从而使筹集额外资金的成本更低。

低息可能会使债券持有人的发行吸引力降低，因为债券持有人将寻求更高的回报率来抵消风险。

共同保险效果示例

假设一家公司拥有集中在某个大都市地区的商业地产。商业租赁的收入流通常会在区域经济衰退中受到风险。例如，如果一个主要雇主失业或搬迁到不同的地区，减少经济活动可能会对当地商店、餐馆和其他公司造成严重打击，从而导致区域整体利润下降，甚至可能关闭一些企业。

一个不太活跃的商业部门将以较低的入住率影响公司。反过来，这将意味着收入下降，因此商业房地产公司拖欠债务的可能性将上升。

现在假设同一家公司在不同的地区收购了另一家商业地产实体。这两个地区同时遭遇意外经济衰退的风险小于其中一个地区可能面临麻烦的概率。

如果两个地区中的一个陷入困境，那么这两个地区的收入很有可能维持合并后的公司的运营。这种风险降低表明，该公司在收购后很可能能够以较低的利率发行债券，因为它在合并中获得的地域多元化降低了债务违约的可能性。

特别注意事项

对共同保险效应的研究表明，在并购活动中存在一种反补贴力量，有时称为多元化折价。这一效应表明，在某些情况下，投资者可能对多元化持悲观态度。这些事件可能包括公众对工会的负面看法、对大型实体不同管理风格的担忧以及并购过程中缺乏透明度；一个过程。

在这些情况下，尽管合并后收入增加，但可能会出现股价折扣。一些经济学家认为，在某些情况下，这种效应可能会减轻甚至抵消共同保险效应。