什么是往返交易(round-trip trading)？

往返交易，或称“往返交易”，通常是指一次又一次地买卖同一种证券的股票，企图操纵观察者相信这种证券的需求高于实际需求的不道德行为。通过创造虚假的交易量，往返也会干扰基于交易量数据的技术分析。

这种搅动行为与日内交易者或普通投资者的合法开盘和平盘交易有很大区别。毕竟，每个投资者最终都会在买卖证券时完成一次往返旅行。

关键要点

• 往返交易通常是指一种不道德的市场操纵技术，涉及一系列的洗牌交易。
• 反复买卖证券会使交易量和资产负债表数字膨胀，从而对一只股票的活动和兴趣进行博弈。
• 包括安然（Enron）倒闭在内的几起备受关注的丑闻中都出现了往返交易。

了解往返交易

往返交易是试图创造一个高交易量的外观，而不是背后的证券公司经历了收入或收益的增加。这些类型的交易可以通过几种方式进行，但最常见的是由一个交易员在同一交易日买卖证券，或由两个公司相互买卖证券来完成。这种做法也被称为搅动或洗牌交易。

往返交易很容易与合法的交易实践相混淆，例如模式日交易者进行的频繁往返交易。这些交易员通常在同一天执行许多交易。然而，它们确实有必须实行的最低标准，例如在完成这些类型的交易之前，至少保留25000美元的账户权益，并将其在交易中的净损益报告为收入，而不是假装收益是投资，损失是支出。

可接受的往返交易的另一个例子是掉期交易，机构将向另一个人或机构**证券，同时同意在未来以相同的价格回购相同金额的证券。商业银行和衍生产品定期进行这类交易。但这种交易的动态并不会夸大交易量统计数据或资产负债表价值。

往返交易示例

往返交易最著名的例子之一是2001年安然（Enron）倒闭的案例。通过将高价值股票转移到表外特殊目的公司（spv）以换取现金或本票，安然得以使其看起来像是在继续赚取利润，同时对冲其资产负债表上的资产。

这些转让得到了安然股票的支持，使得这一假象成为了一个名副其实的等待崩溃的纸牌屋。它确实崩溃了。除了其他糟糕且具有欺骗性的簿记做法外，安然还能够欺骗华尔街和公众，使他们相信，该公司仍然是世界上规模最大、利润最安全的机构之一，而事实上，它几乎没有涉足其中。

美国证券交易委员会（SEC）对这些活动展开了调查，数人被起诉并被监禁。负责安然簿记的会计师事务所也因参与欺诈而破产。该公司被判犯有妨碍司法公正罪，因为它撕碎了可能牵连董事会成员和安然高级雇员的文件。