在评估股票时，目标价格甚至比股票分析师的评级更有用。严格定义，目标价格是基于盈利预测和假定估值倍数对股票未来价格的估计。本文探讨了人们应该了解什么样的目标价格，以及这些报告是如何导致更明智的投资决策的。

关键要点

• 目标价格是对股票未来价格的估计。目标价格基于盈利预测和假定的估值倍数。
• 目标价格可以用来评估股票，甚至比股票分析师的评级更有用。
• 虽然基于意见的评级价值有限，但目标价格可以帮助投资者评估股票的潜在风险/回报状况。 

为什么目标价格比投资者的评级好

首先，评级的价值有限，因为它们是基于意见的。一位分析师可能会将一只股票评级为“卖出”，另一位则可能会将其推荐为“买入”。更重要的是，评级可能并不平等地适用于每一位投资者，因为人们有不同的投资目标和风险承受水平，这就是为什么目标价格对全面研究如此重要的原因。

应该指出的是，目标定价模型的质量只有与其背后的事实分析一样强大。虽然目标价格背后的拙劣论题可能会让投资者误入歧途，但经过深思熟虑构建的目标定价模型可以合法地帮助投资者评估股票的潜在风险/回报状况。

目标价格的4个关键点

投资者在确定目标价格的合法性时，应考虑以下四个因素：

每股收益（EPS）：目标价格的一个关键要素，该报告应包含详细的收益预测模型，包括完整的损益表，其中讨论了目标价格涵盖的时间范围内的经营现金流。未来12个月的季度预测有助于跟踪分析的准确性，并评估公司的业绩是否符合预期。

每股收益预测假设：报告还应讨论用于作出预测的假设，以便读者能够评估其可信度。缺乏详细盈利模型和假设清单的报告应该会自动发出危险信号。重要的是这些假设是合理的。例如，如果一家微型股公司的销售额在过去两年中仅增长了1%-2%，那么在接下来的两年里预测两位数的增长是不合逻辑的，除非出现重大事件，例如新产品推出或专利批准。这些改变游戏规则的因素应该被纳入详细的收益模型中，这样读者就可以相应地调整他们的假设。

用于计算目标价格的估值倍数：目标价格在很大程度上依赖于估值倍数，如价格/收益（P/E）、价格/账面（P/B）和价格/销售额（P/S）。每一个估值倍数应适当适用于所讨论的股票。例如，市场更加重视工业企业的市盈率倍数，而银行则更加重视市盈率数字。此外，估值模型应依赖于一系列不同的变量。仅仅基于一个倍数的模型就像一个单腿凳子，既不坚固也不可靠。

用于证明所用估值倍数的假设：无论用于支持盈利预测还是估值目标，假设必须始终合理。这可以通过将假设与历史趋势、相关同行群体和当前经济预期进行比较来确定。

如果一只股票的交易价格一直低于同类股票的平均水平，但预测的市盈率却比同类股票高，那么调查一下为什么人们突然认为这只股票会跑赢大盘是至关重要的。虽然这种预测背后可能有合理的原因，比如FDA批准了一种新药，但只有高风险耐受水平的投资者才会投资于这样一个故事。

底线

目标价格可以在很大程度上帮助投资者决定股票是否有权进行投资。一个好的目标价格考虑了四个因素。没有所有这些，投资者应该彻底地驳回目标价格报告，因为这可能是一个泵和甩营销策略。