什么是零售回购协议(a retail repurchase agreement)？

零售回购协议，也称为“零售回购协议”，是一种替代传统储蓄账户的金融产品。当投资者与银行签订零售回购协议时，该投资者购买证券池中的一部分，通常包括期限少于90天的美国**或机构债券。一旦90天期限到期，银行将溢价从投资者手中回购该股票。

关键要点

• 零售回购协议是一种类似于货币市场账户的储蓄工具。
• 该协议是投资者与银行之间的一项交易，投资者在不到90天的期限内从银行购买资产。
• 银行在期末回购资产，为投资者提供溢价。

零售回购协议的工作原理

从投资者的角度来看，这笔交易的利润相当于他们在传统储蓄账户上获得的利息。这类交易基本上是银行间签订的批发回购协议的缩小版，尽管这些批发协议通常以100万美元的最低面额进行，而且通常会延长很短的期限，例如隔夜。

与批发协议不同，零售回购协议以1000美元或更少的小面额**。池中的资产被**，然后由银行在90天后回购。除了规模之外，零售回购协议和批发回购协议的另一个主要区别是，资产作为批发交易的抵押品，不会易手。批发回购协议中用作抵押品的最常见资产是美国国债，尽管其他抵押品可能包括机构债务、公司证券，甚至抵押贷款支持证券（MBS）。

零售和批发回购市场的历史可以追溯到20世纪70年代和80年代，当时它们是大型证券公司和银行筹集短期资本的一种方式。当时利率稳步上升，很难通过传统方式及时筹集资金。从那时起，回购市场已发展成为美国金融体系的一个组成部分，对满足美国银行的每日流动资金需求至关重要。

1979年，美国银行业监管机构免除了零售回购协议的利率上限。这导致银行和储蓄贷款机构开始以溢价率向客户提供零售回购协议。这些新产品的定位是与所谓的货币市场基金竞争，货币市场基金通常作为共同基金**给储户。重要的是，这些零售回购协议不受联邦存款保险公司（FDIC）的保护。

零售回购协议的真实示例

迈克尔多年来一直是XYZ金融公司的老客户。在他去银行的一次访问中，出纳员告诉他，如果他把储蓄账户转换成零售回购协议，他可以赚取更高的利率。根据这项协议的条款，迈克尔将购买一部分资产，然后银行将在90天内溢价从他手中回购。出纳员向迈克尔解释说，这些资产是高质量的美国**债务。

在做出决定之前，迈克尔研究了零售回购协议，以更好地了解其潜在风险。迈克尔证实，尽管拟议的交易将为他提供比传统储蓄账户更高的利息，但他不会受到联邦存款保险公司的保护。此外，Michael了解到，如果XYZ Financial在90天期限内破产，他可能很难确定他对协议标的资产的具体债权。

假设Michael不想继续进行提议的交易。在这种情况下，他可能会将资金投入货币市场共同基金，这是零售回购协议的一种流行替代方案。