什么是按顺序付款的首席营销官(a sequential pay cmo)？

顺序支付抵押担保债务（CMO）是一种集合债务工具，其中各部分按资历顺序摊销。

在按顺序支付的债务抵押债券中，只要本金尚未全部付清，每笔贷款都会收到利息。然而，在本金完全付清之前，本金只由最高级的部分收到。一旦最初的本金支付被收回，下一个最高级的部分就会收到所有的本金支付。各部分的退休按年资顺序继续进行，直至整个首席营销官退休为止。一个连续的付费CMO也被称为普通的CMO。

关键要点

• 连续支付债务抵押贷款是一种抵押债务，其中每笔款项按其资历或到期日进行摊销。
• 顺序付费CMOs是20世纪80年代推出的第一种也是最基本的CMO类型。
• 具有不同时间范围或风险状况的投资者可以使用连续支付CMO来确定最适合其策略的特定部分。

如何工作

抵押担保债务是一种抵押担保证券，包含捆绑在一起并作为投资**的抵押贷款池。按到期日和风险水平组织，当借款人偿还作为这些证券抵押品的抵押贷款时，CMO获得现金流。反过来，CMO根据预先确定的规则和协议向投资者分配本金和利息。

CMO由多个部分或多组抵押贷款组成，按其风险状况组织。作为复杂的金融工具，分期付款通常具有不同的本金余额、利率、到期日和潜在的还款违约。CMO对利率变化以及经济状况的变化非常敏感，如止赎率、再融资率和房产销售利率。每笔债券都有不同的到期日和规模，发行的债券有每月的息票。优惠券每月支付本金和利率。

顺序支付CMO代表了CMO或抵押担保证券（MBS）最基本的支付结构。顺序支付是20世纪80年代CMOs引入市场时的原始结构。连续支付CMO通常分为A、B、C和Z档，Z档作为应计档。每期债券的到期日不同，由于风险水平随时间变化，每期债券通常提供不同的票面利率。

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抵押担保债务

顺序支付与投资者需求

连续支付CMO对投资者和银行体系都是一个福音，因为它让银行通过证券化的魔力，将长期抵押贷款转化为具有不同到期日和现金流的有吸引力的投资。投资期限较短的投资者，如商业银行，可以从高级债券中购买债券，以保护其投资免受延期风险的影响。

投资期限较长的投资者，如养老基金，可以通过购买较低级别债券来保护其投资免受收缩风险的影响。那些感到特别兴奋、希望在承担更多风险的同时获得更高回报的投资者，可以在Z档找到他们的解决方案。然而，随着市场的成熟，新的薪酬结构被引入，以更好地服务于这些不同的投资前景。

超越顺序支付cmos

连续付费CMO不再是CMO市场的默认结构。现在更常见的是计划摊销类（PAC）、目标摊销类（TAC）、连带部分，甚至是剥离产品，如仅利息和仅本金部分。

这些更为专业化的结构与不同投资者群体所寻求的密切相关，使得连续支付CMO看起来像一个过于简化和生硬的工具，用于构建证券化抵押贷款池的支付结构。可悲的是，许多金融创新在他们那个时代似乎是革命性的。