什么是一个叫喊选项(a shout option)？

期权是一种异国情调的期权合约，允许持有人在规定的时间间隔内锁定内在价值，同时保持继续参与收益的权利，而不会损失锁定的资金。期权买主向期权作者“喊叫”以锁定收益，但合同仍然有效。呼喊保证了最小的利润，即使呼喊后内在价值降低。如果期权在叫喊之后价值增加，期权购买者仍然可以参与其中。

了解呼喊选项

喊叫选项允许一个或多个点，持有人可以锁定收益。对于喊涨期权，如果执行价为50美元，标的资产在到期前交易至60美元，持有人可以“喊涨”，或锁定期权在货币中交易的10美元（ITM）。持有人仍然保留看涨期权，如果标的在到期前进一步走高，可以获得额外利润。

然而，如果标的资产在到期前跌破60美元，持有人仍然可以在60美元行使。如果买方认为期权可能失去其内在价值，或只是在期权价值增加时锁定利润，这种叫喊是有用的。

基本上，每次喊叫之后，买入期权的利润下限都会上升。如果标的资产价格下跌，只有喊价后获得的账面利润才会出现逆转。

看跌期权也是这样。当标的价格下跌时，期权购买者可以大声叫喊以锁定期权的内在价值。如果标的物的价格在那之后上涨，买方仍然可以保证他们锁定的内在价值。

作为一种奇特的选择，这些合同可以有灵活的条款，包括多个门槛。

关键要点

• 呼喊期权允许买方通过“呼喊”作者来锁定期权的内在价值。
• 选择权是异国情调的选择，因此他们的条件可以谈判。
• Shout期权比标准期权更贵，因为它们在锁定利润的同时仍能参与未来利润。

期权定价

与所有期权一样，持有人有权（但无义务）在某一日期之前以规定价格购买（如果是看涨期权）或**（如果是看跌期权）标的资产。期权是期权类型中的一种，允许持有人在期权合同有效期内根据预定义的时间表修改条款。

由于持有人将做什么的不确定性，这些期权的定价是复杂的。然而，由于持有人有机会锁定定期利润，因此它们比标准期权更昂贵。期权是路径依赖型期权，对波动性高度敏感。标的资产的波动性越大，期权持有人就越有可能有机会大喊大叫。“喊”的机会越多，选择的成本就越高。

期权的作者将要求期权的溢价或成本足够大，以涵盖基础资产的合理变动。在对期权定价时，他们可能会使用类似的标准期权作为参考点，然后增加额外的溢价来说明这一特点。

喊叫选项示例

Shout期权并不活跃，但考虑以下假设情景，以了解该期权的工作原理。

一名交易员在苹果公司（appleinc.）购买了一个喊涨期权。期权三个月后到期，执行价为185美元，在期权有效期内，买方可以喊一声。

该股目前交易价为180美元，期权溢价为11美元，即一份合约1100美元（11×100股）。

买家的交易盈亏平衡点是196美元（185美元**+11美元溢价），尽管他们可以喊着锁定内在价值在任何时候，当苹果的价格上涨到185美元以上。

假设买家预期收益将为正，这将推动价格在未来几个月超过200美元。

买入一个月后，这只股票的交易价是193美元。虽然这仍然低于买家的盈亏平衡点，但他们决定大喊一声。这锁定了8美元的内在价值（193-185美元）。这保证了他们不会损失全部保费（11美元），而且至少会得到价值8美元的回报。

现在考虑两种不同的场景：

如果价格回落到193美元以下，并一直保持到到期，交易者仍然得到他们锁定的8美元内在价值。在这种情况下，他们仍然损失3美元（11-8美元）或300美元的每份合约，但至少他们没有损失全部溢价，如果期权到期时苹果股价低于185美元的话。

现在假设苹果的价格继续上涨，期权到期时的价格是205美元。期权的内在价值为20美元（205美元至185美元）。买方仍然能够收取20美元（或2000美元每份合同），即使他们喊着锁定8美元的内在价值。他们仍然得到更高的值，因为该选项过期时的值大于呼喊。在这种情况下，买方每个合同赚9美元或900美元（2000-1100美元）。