什么是公牛浸泡器(a bull steepener)？

牛市变陡是指短期利率下跌速度快于长期利率导致的收益率曲线变化，导致两种利率之间的利差更大。当美联储预期将降低利率时，就会出现牛市。这种预期导致消费者和投资者对经济持乐观态度，并在短期内看好股市价格。

公牛陡峭器可以与公牛平坦器或熊陡峭器进行对比。

关键要点

• 牛市变陡是指利率下降、债券价格上涨导致收益率曲线的变化，因此被称为“牛市”
• 收益率曲线的短端（通常由联邦基金利率驱动）比长端下降得更快，使收益率曲线变陡。 
• 收益率曲线的长端是由多种因素推动的，包括经济增长预期、通胀预期、较长期限国债的供求等。 
• 看涨者与看涨者相反，看涨者是指债券价格不断上涨的情况，这种情况导致长端下跌的速度快于短端。  熊市的陡化和平缓是由曲线上债券价格的下跌造成的。

公牛的尖塔犬是如何工作的

收益率曲线是一张图表，描绘了类似质量债券的收益率与到期日之间的关系，从最短到最长不等。收益率曲线通常参照美国国库券，显示的是3个月至30年期限债券的收益率。 在正常利率环境中，曲线从左到右向上倾斜。这表明短期到期债券的收益率低于长期到期债券。

基于短期利率的收益率曲线的短端是由对美联储政策的预期决定的，美联储加息时收益率上升，降息时收益率下降。收益率曲线的长端受通胀前景、投资者供求、经济增长、机构投资者大量交易固定收益证券等因素影响。

牛市陡化曲线用一个叫做收益率曲线的图表来说明，这是所有美国国债收益率（从3个月一直到30年）的曲线图。

公牛尖塔与扁平机

当短期或长期利率发生变化时，收益率曲线要么变平，要么变陡。当曲线的形状变平时，这意味着长期利率和短期利率之间的利差正在缩小。当短期利率上升的速度快于长期收益率时，或者换言之，当长期利率下降的速度快于短期利率时，就会出现这种情况。

另一方面，当短期和长期收益率之间的利差扩大时，收益率曲线变陡。变陡器与变平器的不同之处在于，变陡器使收益率曲线变宽，而变平器使长期利率和短期利率更接近。变陡的收益率曲线可以是熊市变陡曲线，也可以是牛市变陡曲线。当长期债券的利率上升速度快于短期债券的利率时，往往会出现熊市陡增，导致两种收益率之间的差异扩大。长期利率的变化对收益率曲线的影响大于短期利率的变化。

看涨陡峭指数的特点是短期利率下跌速度快于长期利率，增加了短期和长期收益率之间的差异。当收益率曲线被称为牛市陡化曲线时，意味着利差上升是由短期利率而非长期利率引起的。例如，当2年期国债收益率以快于10年期国债收益率的速度下跌时，就会出现牛市变陡的收益率曲线。

公牛陡峭器示例

例如，如果6个月期国债的收益率为1.94%，10年期国债的收益率为2.81%。在此期间的利差为87个基点，即（2.81%-1.94%）。一个月后，6个月期国债收益率为1.71%，10年期国债收益率为2.72%。目前利差扩大到101个基点，即（2.72%-1.71%），导致收益率曲线更陡。