什么是被毁的可兑换证券(busted convertible security)？

破产的可转换证券是一种可转换债券，其标的股票的交易价格远远低于其转换价格，导致其仅作为债券，因为它在到期前达到可转换价格的可能性非常低。

关键要点

• 破产的可转换证券是一种可转换债券，其标的股票的交易价格远远低于其转换价格，导致其仅作为债券，因为它在到期前达到可转换价格的可能性非常低。
• 如果标的股票价格下跌超过转换价格的50%，则可转换证券被视为失效的可转换证券。
• 破产的可转换证券是一种很有吸引力的投资机会，因为它们基本上是一种廉价的看涨期权，收益率相当于普通债券。

理解被破坏的可兑换证券

破产可转换证券是指作为一种潜在的可转换期权，已丧失相当价值的可转换债券的行为。可转换债券是一种混合型的公司证券，所有者可以用它来交换公司的普通股。每份债券都有面值，持有人可以赎回固定数量的股票。股份数量以转换比率为基础。

例如，如果可转换债券的面值为500美元，转换比率为10，则面值的每50美元可赎回一股公司股票。如果标的股票的价值在债券到期日之前增加，那么这种转换功能对债券持有人是有用的。比如说，该公司的股价攀升到每股60美元的转换价50美元以上。所有者可以选择将其价值500美元的债券（价值10股公司股票）转换为价值600美元的股票（10股x 60美元/股）。一旦转换，所有者可以持有该股票或在市场上**，以实现利润。

然而，如果标的股价格下跌，跌破转换价格的50%，则证券被称为“被打垮”，因此被称为“破产可转换证券”。在这种情况下，债券的行为就像是一种“出钱”期权。以一个500美元可转换债券为例。如果标的股价值跌至25美元或更低，那么证券可转换功能的好处几乎毫无价值，因为股价不太可能恢复。由于其投资价值，或者类似的不可转换债券在市场上所能获得的价值，其价值超过转换价值，因此没有任何激励因素促使所有者将证券转换为股权。转换价值是指通过债券换权益实现的金额。

交易受阻的可转换债券

一些投资者在交易破产的可转换债券方面取得了成功。虽然将证券转换为股票的可能性很小，但破产的可转换债券的交易价格和收益率通常与期限和风险相似的传统不可转换债券相似。同时，如果标的公司股票在到期前反弹，债券的可转换价值也会升值，证券也会变得有价值。简单地说，破产的可转换证券可以是有吸引力的投资机会，因为它们基本上是一种廉价的看涨期权，收益率相当于普通债券。