套期保值是用来通过在相关资产中采取抵消头寸来降低资产类别中价格变动的不利风险。

贝塔对冲包括通过购买带有抵消贝塔值的股票来降低投资组合的整体贝塔值。相反，delta套期保值是一种期权策略，可以降低与标的资产的不利价格变动相关的风险。

关键要点

• 精明的投资者通常使用对冲策略来降低他们的投资组合风险，但知道要降低哪种类型的风险将决定对冲策略。
• 贝塔对冲旨在消除投资组合中的非系统性风险，使其贝塔值等于1.0。
• Delta对冲消除了方向性风险，主要用于衍生品交易员隔离波动性的变化。

什么是贝塔对冲(beta hedging)？

贝塔系数衡量证券或投资组合相对于市场的系统风险。系统风险是指投资股票市场所固有的、无法对冲的风险。虽然系统性风险可以被认为是与整个市场或其部分相关的损失概率，但非系统性风险是指在特定行业或证券中发生损失的概率。

组合测试值为1表示组合随市场的变化而变化。组合测试值-1表示证券走势与市场相反。

贝塔对冲包括通过购买带有抵消贝塔值的股票来降低非系统性风险，从而使整个投资组合具有与标准普尔500指数相同的一般风险；普500指数。

例如，假设一个投资者大量投资于科技股，他的投资组合贝塔系数为+4，这表明该投资者的投资组合随市场波动，理论上比市场波动性大400%。投资者可以购买beta为负的股票，以降低整体市场风险。如果他们购买相同数量的贝塔系数为-4的股票，那么投资组合是贝塔中性的。

什么是三角洲对冲(delta hedging)？

与beta套期保值不同，delta套期只关注证券或投资组合的三角洲。增量套期保值包括计算整体衍生品组合的增量，并在基础资产中采取抵消头寸，使组合增量中性或零增量。

这意味着头寸在方向上是中性的——如果标的资产上升，对冲基金依次下降。衍生品交易员最常使用这种策略，他们使用期权来交易波动性或相关策略，如分散，而不是方向。

例如，假设投资者对苹果有一个多头看涨期权。历史上的一个例子是，2018年8月30日，苹果的贝塔系数为1.14，这表明苹果的波动率理论上比标准普尔500指数高出14%。投资者的仓位增量为+40，这意味着苹果股票每移动1美元，期权就会移动40美分。delta对冲的投资者持有-40 delta的对冲头寸。然而，贝塔套期保值者进入贝塔值为-1.14的头寸。