什么是不可**的证券(a non-marketable security)？

非市场化证券是一种由于不在任何主要的二级市场交易所交易而难以买卖的资产。这类证券通常是债务或固定收益证券的形式，通常只通过私人交易或场外交易（OTC）市场买卖。

对于非有价证券的持有人来说，寻找买主可能很困难，一些非有价证券根本无法转售，因为**法规禁止转售。非流通证券可与在交易所上市且易于交易的流通证券形成对比。

关键要点

• 非有价证券是不易及时或经济有效地变现的资产。
• 通常情况下，这些资产不能在公共交易所买卖，必须在场外交易。
• 这方面的例子包括储蓄债券、有限合伙企业或私人控股公司的股票以及一些复杂的衍生产品。
• 相反，有价证券包括普通股、国库券和货币市场工具等。

非有价证券

大多数非有价证券是**发行的债务工具。非市场证券的常见例子包括美国储蓄债券、农村电气化证书、私人股份、州和地方**证券以及联邦**系列债券。禁止转售的非有价证券，如美国储蓄债券，必须持有至到期。

有限合伙投资是私人证券的一个例子，由于转售的困难，私人证券可能是非市场的。另一个例子是非公开交易公司所有者持有的私人股份。事实上，这些股份是不可销售的，通常不是一个障碍，除非业主希望放弃所有权或控制的公司。

美国**发行有价和无价债务证券。持有最广泛的有价证券包括美国国库券和美国国债，这两种证券都在美国债券市场自由交易。

非有价证券背后的理论基础

一些债务证券被故意作为非市场性证券发行的主要原因是，人们认为需要确保证券所代表的资金的稳定所有权。非有价证券通常按面值折价**，到期时可按面值赎回。投资者的收益则是证券购买价格与其面值之间的差额。

有价证券与无价证券的区别

有价证券是指在二级市场自由交易的证券。有价证券和非有价证券的主要区别在于市场价值和内在价值或账面价值的概念。有价证券有价证券和有价证券，有价证券随着交易市场对有价证券需求水平的变化而可能发生波动。因此，有价证券通常比无价证券具有更高的风险水平。

然而，非有价证券不受二级交易市场需求变化的影响，因此只有内在价值，而没有市场价值。不可**证券的内在价值取决于证券的结构，可以视为其面值、到期应付金额或其购买价格加上利息。