收缩风险

收缩风险是固定收益证券持有人面临的一种风险。它是指债务人可能以比预期更快的速度偿还借款，从而减少担保持有人未来收到的利息收入的风险。因此，收缩风险是提前还款风险的一个组成部分。...

什么是收缩风险(contraction risk)？

收缩风险是固定收益证券持有人面临的一种风险。它是指债务人可能以比预期更快的速度偿还借款，从而减少担保持有人未来收到的利息收入的风险。因此，收缩风险是提前还款风险的一个组成部分。

这种风险随着利率下降而增加。这是因为利率下降可能会激励借款人提前偿还部分或全部未偿债务，以便以较低的利率进行再融资。

关键要点

收缩风险是指借款人提前偿还债务的风险。
这将导致贷款期限短于预期。
这样的提前还款会剥夺投资者的预期利息收入，从而伤害投资者。

收缩风险的工作原理

购买固定收益证券的投资者正在从债务人那里购买未来的利息和本金。例如，抵押贷款的所有人有权获得房主的付款，而公司债券的所有人则从公司借款人那里获得付款。在任何一种情况下，证券持有人都希望借款人在贷款期限内逐步偿还，例如在25年抵押贷款的情况下，偿还期限为25年。

如果借款人偿还贷款的速度比预期的要快，这就给担保持有人带来了一个问题。这是因为证券持有人现在必须将偿还的贷款金额再投资于其他投资工具。如果自最初的贷款发放以来利率已经下降，投资者可能无法找到提供可比回报率的新投资。这可能会导致投资者获得的回报不如他们最初计划的那么有吸引力。

对于固定利率贷款，收缩风险通常在利率下降的环境中发挥作用，因为借款人可能会受到诱惑，使用新的较低利率对贷款进行再融资。然而，当利率上升时，固定利率借款人将没有动力提前偿还贷款。然而，在可变利率贷款的情况下，如果利率上升或下降，借款人可能会倾向于提前还款。毕竟，如果贷款期限内利率上升，他们可能希望加快还款速度，以避免将来支付更高的利息。

收缩风险的真实例子

举例来说，假设一家金融机构以5%的利率提供抵押贷款。该金融机构预计在抵押贷款的30年期限内，该投资将获得利息。然而，如果利率下降到3%，借款人可以再融资贷款，或加快付款。这种提前还款减少了他们向投资者支付利息的年数。这样做对借款人有利，因为他们最终将在贷款期限内支付较少的利息。然而，房贷拥有者最终的回报率却低于最初的预期。

收缩风险通常发生在利率下降时，而延伸风险通常发生在利率上升时。收缩风险发生在借款人提前支付贷款、缩短贷款期限时，而延期风险则发生在借款人推迟支付贷款、延长贷款期限时。

发表于 2021-06-13 15:23
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分类：商业金融

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