对期权交易者来说,了解期权的复杂性是很重要的。了解期权的结构可以让交易者使用正确的判断,并为他们提供更多的选择来执行交易。
期权的价值有几个与“希腊人”密切相关的要素:
“希腊人”提供了有关风险管理的重要信息,有助于重新平衡投资组合以实现所需的风险敞口(例如,增量对冲)。每一个希腊指标都衡量投资组合对特定基础因素微小变动的反应,允许对个别风险进行检查。
Delta衡量期权价值相对于标的资产价格变化的变化率。
Gamma测量与标的资产价格变化相关的增量变化率。
Lambda,或弹性,与期权价值的百分位变化与标的资产价格的百分位变化相关。这提供了一种计算杠杆率的方法,也可以称为杠杆率。
θ计算期权价值对时间流逝的敏感性,这一因素称为“时间衰减”
织女星测量易变性。织女星是衡量期权价值的基础资产的波动性。
Rho评价期权价值对利率的反应性:它是期权价值相对于无风险利率的度量。
因此,使用Black-Scholes模型(被认为是期权估值的标准模型),希腊人的判断相当简单,对日内交易者和衍生品交易者非常有用。对于衡量时间、价格和波动性,delta、theta和vega是有效的工具。
期权的价值直接受到“到期时间”和“波动性”的影响,其中:
与看跌期权相比,标的证券的价格对看涨期权的价值有不同的影响。
当交易者购买期权合同并向期权合同的卖方支付预付款时,就会发生这种情况。期权溢价会有所不同,这取决于期权溢价的计算时间和在哪个期权市场购买。根据以下标准,同一市场内的溢价甚至可能不同:
看涨期权和看跌期权在达到相互的ITM、ATM和OTM行权价格时没有匹配值,这是由于它们在不规则分布曲线之间摆动的直接和相反的影响(下面的例子),从而变得不均匀。
**是**的次数,**之间的增量由产品交易的交易所决定。
在使用历史波动率和隐含波动率进行交易时,重要的是要注意它们所暗示的差异:
历史波动率计算标的资产在特定时间段内的变动率,其中价格变化的年度标准差以百分比形式给出。它衡量在选定的时间框架内,在信息系列中每个计算日期之前的指定的前几个交易日(可修改期间)内标的资产的波动程度。
隐含波动率是对标的资产交易量未来的综合估计,它提供了一个衡量资产的每日标准差在计算时间和期权到期日之间如何变化的标准。在分析期权价值时,隐含波动率是交易者考虑的关键因素之一。在计算隐含波动率时,使用期权定价模型,考虑期权溢价的成本。
日内交易者可以利用三种常用的理论定价模型来帮助计算隐含波动率。这些模型是Black-Scholes,Bjerksund-Stensland和二项式模型。计算是通过使用算法完成的-通常使用在货币或最近的货币看涨期权和看跌期权。
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