什么是固定收益远期(a fixed income forward)？

固定收益远期合约是一种衍生品合约，在未来某个日期以今天接受的价格买卖固定收益证券。

固定收益指的是一种投资，在这种投资中，实际回报率或定期收益以固定的时间间隔和合理可预测的水平获得。投资者可以使用固定收益证券的远期合约锁定今天的债券价格，同时在未来取得所有权或**证券本身。

关键要点

• 固定收益远期是指在未来某个日期（远期日期）以预定价格进行固定收益证券交易的协议。
• 远期合约的价值是债券价格减去息票支付的现值减去到期价格的现值。
• 远期合约用于缓解当前和未来某个日期之间与价格波动相关的风险。
• 期货类似于远期合约，但标准化了。远期合同可以定制。

固定收益远期如何运作

持有固定收益远期合约的风险在于，标的债券的市场利率可能上升或下降。这些变化会影响债券的收益率，从而影响债券的价格。远期利率随后成为投资者关注的焦点，尤其是在固定收益证券市场被认为波动的情况下。远期利率是适用于将来发生的金融交易的利率。

远期合约的买方押注从今天到远期日期，价格将高于远期价格。卖方的期望正好相反。

特别注意事项

固定收益远期定价

固定收益远期合约价格的计算方法是从债券价格中减去整个合约期内息票支付的现值（PV）。该价值由期权有效期内的无风险利率复合而成。无风险利率是指投资者在一定时期内对完全无风险投资的预期利率。

合同价值为债券价格，减去息票现值，减去到期应付价格的现值（债券价格-PV息票-到期应付PV价格）。

从固定收益远期收益中获利

从固定收益远期合约中获利取决于投资者所持合约的哪一方。买方签订合同时希望债券的市场价格将来会更高，因为合同价格和市场价格之间的差额代表利润。卖方预计债券价格会下跌。

虽然债券有效期内的息票付款数量可能超过合同有效期，但对价仅限于合同期内到期的付款。这种付款限制是因为有些债券的到期日比合同期限长得多。合约参与者在短期内对冲价格变动。

固定收益远期合约是投资者最喜欢的工具，他们希望在债券市场对冲利率或其他风险。其他交易员被吸引到固定收益远期市场，从债券和其他债务工具的远期市场和现货市场之间的异常情况中获利。

固定收益远期与固定收益远期

固定收益衍生品可以在交易所进行交易，在交易所，标的债券和合同条款是标准化的。与场外交易（OTC）的远期合约不同，标准化的固定收益衍生品是交易所交易的期货合约。这些交易所公布了这些利率以及作为支付方式的债券类型。否则，远期和期货的运作方式相似。