什么是第一通知日(first notice day)？

第一通知日（FND）是指购买期货合约的投资者可能被要求实物交割合约标的商品的日期。第一个通知日可能因合同而异，也将取决于交易规则。

如果交割月份的第一个工作日是10月1日（星期一），那么第一个通知日通常会提前一到三个工作日，因此可能是9月26日（星期三）、9月27日（星期四）或9月28日（星期五）。大多数投资者在第一个通知日之前平仓，因为他们不想持有实物商品。根据芝加哥商品交易所集团的数据，只有大约2.5%的期货合约是实物交割。

关键要点

• 第一通知日（FND）是期货合同中规定的日期，在此日期之后，合同所有人可以实际交付标的资产。
• 第一个通知日及其规格将在期货合约细则中详细说明。
• 实际上，大多数衍生品交易员都会平仓或将到期头寸展期，以避免实物交割。

了解第一个通知日

交割通知是期货合约空头头寸持有人向票据交换所发出的通知，通知其交割商品的意图和细节。票据交换所随后将向买方或多头头寸持有人发送交割通知。

除第一个通知日（FND）外，期货合约中的另外两个关键日期是最后通知日，即卖方可以向买方交付商品的最后一天，以及最后交易日，即任何未平仓期货合约必须交付商品的第二天。 作为生产者的套期保值者可以卖出期货合约来锁定其产出的价格。相反，作为消费者的套期保值者可以购买期货合约，以锁定符合其需求的价格。

结束期货头寸和避免实物交割的一种常见方法是执行前滚以延长合同的到期日。允许使用保证金账户进行期货交易的经纪公司可以要求投资者在第一个通知日后大幅增加保证金账户中的资金，以确保他们能够支付交付的商品。

传统观点认为，所有交易者的最佳做法是在FND前两个交易日出局。这样一来，如果有任何出局或错误，交易者仍然有一个完整的交易日，以得到任何问题之前修复。仍然想做多的交易者总是可以提前到下个月。需要强调的是，期货合约是风险管理工具。它们不是采购合同。

实物交付

期货或远期等衍生品合约可以在合约到期日进行现金结算或实物交割。当合同以现金结算时，合同到期日的净现金头寸在买卖双方之间转移。

通过实物交割，与合同相关的标的资产在预定的交割日进行实物交割。让我们看一个实际交付的例子。假设双方以58.40美元的期货价格签订一年期（2019年3月）原油期货合约。无论结算日商品的现货价格如何，买方有义务向卖方购买1000桶原油（1个原油期货合约的单位）。如果3月份某个约定结算日的现货价格低于58.40美元，则多头合约持有人损失，空头头寸增加。如果现货价格高于期货价格58.40美元，多头头寸获利，卖方则记录亏损。