什么是转送(forwardation)？

转帐是一个术语，用于定价期货合同，其中一种商品或货币的期货价格高于目前的价格称为现货价格或即时交货价格。

期货合约是指在未来某一特定时间以预定价格买卖特定商品或资产的法律协议。期货合约在质量和数量上都是标准化的，以便在期货交易所进行交易。

期货合约和“期货”可以互换使用。例如，你可能听到一个投资者说他们购买了石油期货，这意味着他们购买了石油期货合约。

理解转发

期货合约的价格高于今天的现货价格是合理的，这是对商品交付、保险和储存的额外成本的估计。

转售是指商品的价格低于未来到期的合同价格。换句话说，前进意味着有一个向上倾斜的前进曲线。术语转发也被称为contango。

相反，如果今天的价格（现货价格）高于期货合约的价格，那么远期曲线就会反转，这就是所谓的反向定价。

随着时间的推移，市场不断收到新的信息，从而引起商品现货价格的波动以及对期货合约最合理的期货价格&预期未来现货价格的调整。

更多的信息通常会压低或降低期货价格。在期货交易中，市场会考虑这些变量来决定期货价格；然而，实际现货价格往往会偏离预期价格。

关键要点

• 转帐是指商品或货币的当前价格低于期货价格。
• 由于远期意味着期货价格高于今天的价格，一个向上倾斜的远期曲线发生。
• 转运是合理的，并估计了额外的费用，交货，保险和储存的商品。

真实世界的转发示例

一家塑料**公司在生产产品时使用石油，在接下来的12个月里需要购买石油。**商可能希望利用期货合约锁定购买石油的价格。**商将在12个月后期货合同到期时收到石油。

有了期货合约，**商提前知道他们将支付的石油价格（期货合约价格），他们知道一旦合约到期，他们将收取石油。

例如，该**商明年需要100万桶石油，这些石油将在12个月内交付。从今天起，**商可以等一年后再付款。然而，他们不知道12个月后油价会是多少。考虑到石油价格的波动性，当时的市场价格可能与目前的价格有很大的不同。

假设目前的价格是每桶75美元，一年期的期货合约是85美元。石油价格向上倾斜就是一个运输的例子。

如果**商认为一年后油价会更低，他们可能会选择现在不锁定价格。如果**商认为一年后油价将高于85美元，他们可以通过签订期货合约锁定一个有保障的购买价格。

货运和市场价格

期货合约可以用来对冲商品或货币的波动。然而，仅仅因为一个期货合约的价格高于今天的现货价格并不意味着该商品的现货价格将在未来上涨，以配合今天的期货合约价格。换句话说，一年期期货合约的当前价格不一定能预测12个月后的价格走势。

当然，零售交易员和投资组合经理对交付或接收标的资产不感兴趣。一个零售商人几乎不需要接受1000桶石油，但他们可能有兴趣从石油价格变动中获取利润。期货合约结算后，零售业者得冲销合约或平仓以获利或亏损。