什么是交易所交易管理基金(exchange-traded managed funds (etmfs))？

交易所交易管理基金（ETMFs）是美国证券交易委员会（SEC）于2014年批准的一种基金类型，是共同基金和交易所交易基金（etf）的混合体。它们是为全球投资公司伊顿万斯（Eaton Vance）创建的，在纳斯达克被冠以NextShares的名字。

了解交易所交易管理基金（etmfs）

ETMFs是共同基金和etf之间的中间地带，结合了现有不同类型基金的各个方面，以保持效率和投资组合的机密性。它们具有许多与共同基金相同的特征，包括：

• 披露季度持股，而不是每日持股，以保持机密性
• 全天交易的灵活性

ETMFs还包括交易所交易基金的许多要素，包括：

• 税收效率，因为资金不提取资本收益
• 基于资产净值（NAV）的交易

在每个交易日结束时，ETMFs对资产净值进行定价，同时考虑交易中的任何溢价或折价。该资产净值随后被用作当日交易的追溯基础。从本质上讲，交易是以代理价格进行的，因为实际价格要等到当天市场收盘时才能确定。

交易所交易管理基金对投资者意味着什么？

ETMFs为投资者提供了一个独特而新颖的机会。与共同基金一样，etmf也是主动管理的，但它们不会像传统的主动管理etf那样带来同样的风险。由于etmf可以通过证券交易所直接购买和交易，因此它们对投资者来说也具有成本和税收效率，因为它们消除了与中介机构相关的成本和费用。

交易所买卖基金历史

伊顿万斯（现为摩根士丹利）的NextShares于2014年末获得美国证券交易委员会（SEC）的批准。然而，由于规章制度的原因，这些NextShares直到2016年初才开始交易。ETMFs交易的任何交易所必须填写SEC表19b-4，这就要求交易所升级其系统，以便能够根据代理价格进行日常交易。迄今为止，以下伊顿万斯ETMFs在市场上交易：

• 伊顿万斯股票NextShares（EVSTC）：这是第一个在市场上开始交易的ETMF。
• 伊顿万斯全球收入建设者NextShares（EVGBC）：本ETMF 主要投资普通股，但也在收入义务，优先股和混合证券。
• 伊顿万斯表5至15年期阶梯市政债券NextShares（EVLMC）：根据研究，该ETMF投资于具有吸引力价值的证券。

此后，其他公司也纷纷效仿，要求建立自己的ETMFs。不过，目前尚不清楚这些基金何时获批，如果获批，何时能够开始交易。