在贸易逆差期间，美元贬值或走弱，但在许多其他情况下，美元走强。除了国际收支平衡之外，还有许多变量驱动汇率，包括流入一国的投资、经济增长、利率和**政策。贸易逆差通常是美元的不利因素，但由于其他因素，美元成功升值。

关键要点

• 在贸易逆差期间，美元通常应该贬值，但在许多情况下，美元已经走强。
• 贸易逆差意味着美国从国外购买的商品和服务（进口）多于在国外销售的商品和服务（出口）。
• 美国的进口是通过外国公司将美元兑换成外币来支付的，这导致美元离开美国。
• 不过，美元的储备货币地位导致对以美元为基础的资产和美国国债的需求，推高了美元汇率。

贸易逆差是如何运作的

贸易逆差意味着美国从国外购买的商品和服务（进口）多于在国外销售的商品和服务（出口）。当一个国家没有生产所需产品的资源时，就会出现贸易逆差。

各国可能缺乏石油或天然气等自然资源，必须进口这些货物。各国也可能缺乏**本国产品的熟练劳动力，因此依赖于更发达的国家。其他时候，贸易逆差的部分原因可能是外国商品比国内生产的商品便宜。

进口

如果进口继续超过出口，贸易逆差可能恶化，导致更多美元外流。换言之，美国消费者购买的外国进口商品是通过将美元兑换成国际公司的外币来支付的。因此，如果进口增加，那么离开该国的美元总量可能会增加。

出口

相反，如果一家外国公司购买美国出口产品，他们会将本国货币兑换成美元以促进购买，从而导致对美元的需求增加。不过，如果出口下降，就意味着外国人对美国商品的需求减少。对美元计价商品的需求下降可能导致美元兑其他外币汇率走软。

美元

美元流出美国，外国对美国出口需求不足，可能导致美元贬值。然而，随着美元走软，美国出口商品对外国人来说变得更便宜，因为他们可以用同样数量的美元购买美国商品。尽管出口商品的价格没有变化，但当美元贬值时，外国人基本上可以以折扣价购买美国商品。

对美国出口需求的增加导致更多的外币兑换成美元，从而提高了美元相对于相关货币的汇率。其结果（理论上）应该是贸易逆差恢复平衡。然而，在现实中，这一点很难得到很好的解决，因为对一国商品的需求（或需求不足）是由汇率以外的其他因素驱动的。

为什么美元不贬值？

自上世纪70年代中期以来，美国一直存在持续的贸易逆差，但这并没有像预期的那样转化为美元的大幅疲软。 

以下是尽管存在贸易逆差，但美元多年来一直保持强势的一些原因。

美元的储备货币地位

美元是世界储备货币，这意味着它被用来促进贸易、中央银行和企业的交易。例如，新兴市场经济体通常以美元为**债券或债务定价，因为通常发展中国家的货币并不稳定。此外，包括黄金和原油在内的许多大宗商品都以美元计价。所有这些以美元计价的交易都为美元兑相关外币汇率提供了一个提振（或下限）。

投资资本流动

全球对由企业、投资者和央行持有的美国国债的巨大需求导致资本从其他国家流入美国。外国投资公司将本国货币兑换成美元，以购买美国国债或其他美国资产。

因此，当外国投资进入美国时，美元往往会走强。所有这些全球对美元的需求都有助于抵消贸易逆差导致的美元疲软。这并不是说贸易逆差不能削弱美元，因为它可以削弱美元，但很难确定任何疲软仅仅是由进口增加还是美国出口下降造成的。美元的储备货币地位以及进出美国的资本流动也会影响美元，因此很难确定美元走强或走弱的主要原因是什么。

英国、印度和加拿大等发行本国货币的主要经济体也处于类似的境地，它们可能会出现持续的贸易逆差。 没有投资界信心的国家更容易看到本国货币因贸易逆差而贬值。

美元和美国贸易逆差的例子

以下是美元汇率如何影响对外贸易的一个例子。为了说明问题，我们假设进出美国的资本流动没有变化，这也会影响美元。

例如，假设一家公司向一家欧洲公司**了一箱**，后者同意向美国**商支付1万美元。在交易敲定时，这家欧洲公司可以以1.10美元的汇率将欧元兑换成美元，这意味着支付1万美元的**（1万美元/1.10美元）将花费他们9090欧元。

然而，在付款到期日之前，美元兑欧元走弱或贬值，汇率突然升至1.14美元。因此，这家欧洲公司只需花费8772欧元就可以支付1万美元的**（1万美元/1.14美元）。

这家欧洲公司支付了相同的1万美元**，但由于购买时和向美国公司付款时汇率的变动，节省了318欧元。换言之，美元贬值（或欧元走强、价格更高）使得美国出口商品更便宜，这完全取决于汇率变动。

值得注意的是，美元走软最终可能导致对美国商品或外国公司出口商品的需求增加。如果需求足够强劲，美元最终会走强，因为以美元计价的出口需求增加。因此，汇率机制可能导致贸易逆差有所缓和。