在过去的十年里，对冲基金的增长得到了极大的推动，无论是在管理资产方面还是在基金数量方面。尽管受到如此多的关注和迅速的增长，对冲基金这个词仍然没有精确的法律定义。但大家都知道，对冲基金是一种只为富人和机构投资者保留的投资工具。投资实践常常与另一种具有类似商业模式的投资工具（称为自营交易）相混淆。事实上，两者都活跃在同一个市场，并采取许多相同的交易策略和做法。但它们毕竟不一定在所有方面都相同。

什么是对冲基金(hedge fund)？

对冲基金是一种另类投资工具，通常作为私人合伙企业组织，出于税收和监管目的，在海外定居。对冲基金作为一个整体有点难以理解，因为它们是多样化的，而且非常保守。对冲基金可以定义为一个折衷的投资池，依靠精心挑选的基金池为投资者赚取积极的回报。他们采用激进的资产管理技术和复杂的交易来提高业绩。这些资金来自合法投资者或捐赠基金或养老基金等机构，以及可能因激进交易行为而蒙受损失的极为富有的个人。对冲基金通常是一家投资公司，从外部投资者那里筹集资金，并将这些资金投资于金融市场，以产生绝对回报，并在此过程中收取大笔费用。他们采用的投资策略为主流投资风格提供了一个明确的选择。

什么是自营交易(prop trading)？

自营交易（或称自营交易）是银行或其他金融机构利用与客户无关的交易行为进行的一种交易活动，即他们将自己的资金而不是客户的资金用于投资，从资产市场的短期价格变化中获利。自营交易是指金融公司（如投资银行、对冲基金或商业银行）将自己的资金用于投资股票、债券或他们认为有优势的任何东西。道具交易员的盈利利益与其客户的利益不一致。它们利用利率和信贷产品、抵押贷款相关证券和贷款产品以及其他资产支持证券。他们还投资于大宗商品和货币及其衍生品。自营交易基本上与对冲基金相似，只是它涉及在自己的账簿上持有风险头寸。

对冲基金与自营交易的区别

投资模式

–对冲只是为了保护你的投资免受不确定性的影响。对冲基金是一种折衷的投资策略，它利用富裕投资者精心挑选的资金池，通过复杂的交易实践和激进的资产管理技术，赚取绝对回报。自营交易是一种类似的商业模式，只是它涉及到投资一家公司的自有资金，从资产市场的短期价格变化中获利。道具交易员的盈利利益与其客户的利益不一致。

灵活性

–对冲基金有灵活的投资政策，对投资策略和可能投资的资产类别的限制较少或没有限制。对冲基金的监管也较少，SEC的规定也不适用于对冲基金的任何业务，这使得对冲基金经理比自营交易等其他资产管理业务更具优势。另一方面，由于自营交易员不处理客户的资金，自营交易涉及的风险更大。此外，沃尔克规则禁止大型机构银行从事自营交易活动。

激励

–对冲基金经理在管理费的基础上收取大量服务费。在许多情况下，费用直接取决于基金在某一段时间内的业绩，而这段时间又受到“高水位线”的限制。基金管理人发生损失后，必须达到承诺的利率或者超过规定的收益率。另一方面，自营交易则受益于直接的市场收益，而不是通过代表客户交易收取佣金。这可能导致从投资实践中获得100%的收益。

杠杆作用

–对冲基金采用激进的资产管理技术和复杂的交易来提高业绩。这些基金来自捐赠基金或养老基金、人寿保险公司、捐赠基金和其他管理基金等机构，以及可能因激进交易行为而蒙受损失的极为富有的个人。自营交易持有利率和信贷产品、抵押贷款相关证券、资产支持证券、大宗商品和货币及其衍生品的头寸。在许多情况下，他们的头寸是通过借款来杠杆化的，用他们的头寸作为抵押品。

对冲基金与自营交易：比较图

总结

对冲基金的监管较轻，这意味着监管负担较轻，这反过来又使基金经理有自由选择不同的集合投资工具，包括有限责任公司、有限合伙企业和信托。然而，对冲基金的回报不是正态分布的，因为基金经理必须达到最低的经济业绩，才能收取激励费。自营交易与对冲基金投资模式非常相似，只是它只涉及为自己公司的利益进行交易，并从事与客户无关的交易。