无担保看跌期权是指期权的看跌期权没有伴随看跌期权的空头股票头寸的情况。看跌期权头寸有时被称为裸看跌期权,也可能包括没有等量的存款现金覆盖看跌期权的情况。这两种情况中的任何一种都会给投资者带来更高程度的风险,包括如果看跌期权的表现不符合预期,投资者将承担更高程度的责任。
虽然裸看跌期权和卖空看跌期权是许多投资者使用的一种相对常见的方法,但有几点需要记住。首先,未发现的看跌期权不具备与其他策略相关的回报潜力。事实上,未覆盖看跌期权的回报潜力通常非常有限,这通常与保费的收取有关。
其次,未覆盖看跌期权的内在风险程度可能远远超过任何潜在回报。这一点尤其适用于与未赎回看跌期权相关的股票,其价值呈螺旋式下降。这可能导致看跌期权的转让,这将使投资者有大量债务需要偿还。
然而,即使股价出现小幅下跌,且未赎回的看跌期权得以行使,这并不自动意味着投资者将遭受净损失。如果股票价格恰好低于执行价,卖出期权很有可能被分配。这将迫使投资者以更高的执行价购买股票。虽然这看起来像是前端的亏损,但未赎回看跌期权的溢价很有可能会抵消差额,并为投资者留下少量净利润。。
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