什么是短球(a short put)？

看跌期权是指交易者通过卖出或卖出看跌期权来进行期权交易。买入看跌期权的交易者做多该期权，而卖出该期权的交易者做空。看跌期权的卖方（空头）收取溢价（期权成本），交易利润仅限于该溢价。

看跌期权基础

空头看跌期权也称为无盖看跌期权或无盖看跌期权。如果一个投资者写了一个看跌期权，该投资者有义务购买股票的基础上，如果看跌期权买方行使期权。如果标的价格低于卖空期权的执行价，卖空期权持有人在买方行使期权或期权到期之前也可能面临重大损失。

看跌期权机制

如果通过卖出看跌期权开盘交易，就会出现看跌期权。对于该操作，写入方（卖方）因写入期权而获得溢价。作者在期权上的利润仅限于收到的溢价。

通过卖出看跌期权来启动期权交易以打开头寸与买入期权然后卖出不同。在后者中，卖出指令用于平仓并锁定利润或亏损。在前一种情况下，卖出（卖出）是卖出头寸的开始。

如果交易者发起卖空，他们很可能认为标的证券的价格将保持在书面看跌期权的执行价之上。如果标的价格高于看跌期权的执行价，期权将一文不值地到期，而作者可以保留溢价。如果标的证券的价格低于行权价格，作者就面临潜在的损失。

一些交易者使用看跌期权购买标的证券。例如，假设你想以25美元的价格购买一只股票，但它目前的交易价格是27美元。卖出一个行使价为25美元的看跌期权意味着如果价格跌破25美元，你将被要求以25美元的价格购买该股票，而你无论如何都想这样做。这样做的好处是，你在写期权时获得了溢价。如果你因为写期权而得到1美元的溢价，那么你实际上已经把你的购买价格降到了24美元。如果标的价格没有降到25美元以下，你仍然保留1美元的溢价。

风险

看跌期权的利润仅限于收到的溢价，但风险可能很大。写看跌期权时，要求作者按执行价买入标的。如果标的债券价格跌破行权价格，看跌期权作者可能面临重大损失。例如，如果看跌期权的执行价是25美元，而标的股票的价格下跌到20美元，看跌期权的作者将面临每股5美元的损失（减去收到的溢价）。他们可以结束期权交易（购买一个期权来抵消空头）来实现损失，或者让期权到期，这将导致期权被行使，看跌期权的作者将以25美元的价格持有标的资产。

如果行使了期权，而作者需要购买股票，这将需要额外的现金支出。在这种情况下，对于每一个卖空合约，交易者需要购买价值2500美元的股票（25×100美元）。

关键要点

• 卖空看跌期权是指交易者在证券上卖出或卖出看跌期权。
• 看跌期权背后的理念是通过收取与看跌期权**相关的溢价，从股价上涨中获利。因此，价格下跌将使期权作者蒙受损失。

看跌期权示例

假设一位投资者看好假设性股票XYZ公司，该公司目前的股价为每股30美元。这位投资者认为，未来几个月，该股将稳步上涨至40美元。交易员可以简单地购买股票，但这需要3000美元的资金才能购买100股股票。写认沽期权会立即产生收益，但以后可能会产生亏损（买股票也一样）。

投资者以5.5美元的价格写出一份执行价为32.50美元的看跌期权，三个月后到期。因此，最高收益限制在550美元（5.50×100股）。最大损失为2700美元，或者说（32.50-5.50美元）x100股。如果标的资产跌至零，且看跌期权撰写人仍需以32.50美元的价格买入，则损失最大。损失由收到的保险费部分抵消。