什么是缓慢的出价？(a creeping tender offer?)

渐进式要约收购是指投资者或一群投资者试图逐步收购目标公司发行的股票，同时试图绕过威廉姆斯法案的核心条款的情况。股票购买仅限于公开市场上的任何股票。通常，渐进式要约收购的最终目标是获得足够的股份，从而在公司中拥有足够的权益，从而建立一个投票集团。...

渐进式要约收购是指投资者或一群投资者试图逐步收购目标公司发行的股票，同时试图绕过威廉姆斯法案的核心条款的情况。股票购买仅限于公开市场上的任何股票。通常，渐进式要约收购的最终目标是获得足够的股份，从而在公司中拥有足够的权益，从而建立一个投票集团。

威廉姆斯法案与在美国境内运营的任何市场买卖股票的做法有关。在1968年该法案加入后的许多年里，该法案的规定有助于最大限度地减少使用缓慢要约的可能性。威廉姆斯法案的关键要素之一是，股东必须以相同的价格购买其现有股份。这意味着，如果向一名股东提供其股票的特定价格，同一投资者或投资者群体不能向不同的股东提供不同的价格以吸引出售。在原价被拒绝之前，本集团不能向其他股东提供更高的每股价格。。

威廉姆斯法案的进一步规定要求，任何试图收购股票的投资者或投资者团体必须向美国证券交易委员会和目标公司提交其要约收购的所有相关细节。这个细节包括每股的报价。

通过缓慢的要约收购，该集团将试图绕过这些要求，悄悄地从不同的股东手中购买股份。只有在集团收购了大量股份后，他们才符合向SEC提交适当文件的要求。其结果可能是，目标公司在有机会为攻击做好准备之前就发现自己陷入了敌意收购。

虽然在20世纪后半叶的大部分时间里，解释和适用《威廉姆斯法案》的条款相对容易，以防止潜在的要约收购，但今天的情况并不一定如此。衍生工具结构的变化以及它们与传统公司股票的关系使应用变得更加复杂。因此，有时会出现一个灰色区域，允许一群投资者成功地创建和利用一个缓慢的要约收购。。

发表于 2022-02-05 18:00
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分类：商业金融

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